东方电缆(603606):Q1业绩表现超预期,海缆龙头有望充分受益海风放量

事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营收13.10亿,同比-8.9％,环比-49.

  6％,归母净利润2.63亿,同比+3.0％,环比+32.3％,毛利率22.2％,同比-8.7p

  ct,环比-0.2pct。

   24年一季度经营分析:

   利润分析:公司2024Q1归母净利润同环比提升,主要原因:(1)其他收益

  正向影响0.28亿和资产处置正收益0.52亿;2)信用减值损失冲回0.47亿。

   收入拆分:公司2024Q1实现陆缆系统收入7.38亿,同比-6％;实现海缆系.

  统收入3.81亿元,同比-32％,主要系一季度海风淡季;实现海洋工程收入1.

  89亿元,同比+101％。

   订单情况:一季度公司陆缆系统中标约17亿,海缆系统及海洋工程中标约7亿。.

  截止4月25日,公司在手订单71.37亿,其中海缆系统25.80亿,陆缆系统36.

  82亿,海洋工程8.75亿,220kV及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近30％。

   展望后续:往后看,浙江23年核准项目较多以及24年多个项目启动竞配,广东

  省管项目持续推进以及青州五七和帆石一二项目预计逐步解决,公司作为该区域优

  势者有望受益,叠加24年脐带缆项目逐步兑现,抬升公司盈利能力;此外,公司

  持续开拓开外市场,有望享受海外放量红利。

   盈利预测与投资评级:公司作为海缆龙头,海风放量预期下有望充分受益。预计

  公司24-26年实现归母净利润分别为12.6/17.3/21.6亿元,同比+26％/+37％/+2

  5％,当前股价对应PE分别为21/16/12倍,维持"买入"评级。

   风险提示:需求不及预期;竞争加剧;原材料价格波动;产能进展不及预期等。