一诺威(834261):聚氨酯弹性体龙头产业链延伸+高端产品放量,2025H1归母净利润+55％-北交所信息更新

#核心观点:1、2025H1公司实现营业收入35.50亿元,同比增长6.98％;归母净利润1.12亿元,同比增长54.98％;扣非净利润1.04亿元,同比增长59.65％;毛利率7.24％,同比增长1.53个百分点。2、公司优化产品结构,高毛利新品渗透率提升,聚氨酯弹性体和聚酯多元醇、聚醚多元醇及聚氨酯组合聚醚产品毛利率同比分别增长4.23和2.76个百分点。3、全球聚氨酯弹性体供应向亚太转移,中国TPU产能和产量复合增长率分别为10.5％和12.2％,消费年均复合增长率为10％。4、公司CPU产品为全国制造业单项冠军,组合聚醚产品为山东省制造业单项冠军,并布局EO、PO和AA下游衍生物项目,30万吨/年环氧丙烷、环氧乙烷下游衍生物项目正在建设中。

  

   #盈利预测与评级:预计2025-2027年归母净利润分别为2.08亿元、2.52亿元、2.97亿元,EPS分别为0.71元、0.87元、1.02元,当前股价对应P/E分别为23.3倍、19.2倍、16.3倍,维持"增持"评级。

  

   #风险提示:募投项目达产不及预期、宏观经济波动风险、原材料成本上涨风险。

  

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