火星人:2022年火星人厨具股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告

2022年火星人厨具股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评级报告
CSCI Pengyuan Credit Rating Report

信用评级报告声明
除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。
本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。
本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。
本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。
本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外，未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。
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中鹏信评【2024】跟踪第【401】号 01
2022年火星人厨具股份有限公司创业板向不特定对象发行可转换公司 债 券 2024年 跟踪评级报告
评级结果 评级观点
本次评级结果是考虑到：火星人厨具股 份有限公司（以下简 称“火
本次评级 上次评级 星人”或“公司”，股票代码为 3008 94.SZ）仍具有较强的品牌效
主体信用等级 AA- AA- 应，在电商渠道具备较强竞争力，2023 年公司营业收入仍为集成灶
评级展望 稳定 稳定 行业第一，主营业务现金生成能力仍较强，现金类资产较为 充裕，
火星转债 AA- AA- 偿债压力可控；同时中证鹏元也关注到，地产红利的消 退导致厨电
制造行业承压，公司收入呈现下滑，传 统厨电企业和综合家 电企业
的进入亦使市场竞争日趋激烈，需关注公司产品在中高 端领域的市
场竞争力，公司新建集成灶和洗碗机产 能规模较大，可能面临建设
进度不及预期或新增产能不能及时消化的风险。
公司主要财务数据及指标（单位：亿元）
合并口径 2024.3 2023 2022 2021
总资产 31.94 33.35 32.00 23.99
归母所有者权益 16.86 16.49 16.45 14.78
总债务 9.73 9.83 8.69 1.41
评级日期 营业收入 3.48 21.39 22.77 23.19
净利润 0.39 2.46 3.12 3.75
2024年 6月 26日 经营活动现金流净额 -0.48 4.45 2.59 6.07
净债务/EBITDA -- -1.89 -2.02 -2.09
EBITDA 利息保障倍数 -- 12.38 21.46 392.37
总债务/总资本 36.59% 37.35% 34.55% 8.69%
FFO/净债务 -- -31.24% -29.27% -25.93%
EBITDA 利润率 -- 18.93% 18.51% 20.77%
总资产回报率 -- 8.72% 12.86% 19.10%
联系方式 速动比率 1.88 1.72 2.05 1.49
现金短期债务比 3.29 3.48 5.38 9.01
项目负 责人：钟佩佩 销售毛利率 45.65% 47.63% 45.00% 46.11%
z hongp p@cspengyuan.com 销售净利率 11.21% 11.49% 13.73% 16.16%
资产负债率 47.19% 50.57% 48.59% 38.43%
项目组 成员：张扬 注：2021-2023 年公司净债务为负 值，因此导致净债务/EBITDA、FFO/净债务指标为
负。
zhangy@csp engyuan.com 资料来源：公司 2021-2023 年审计报告及未经审计的 2024 年 1-3 月财务报表，中证鹏元
整理
评级总 监：
联系电 话：0755-82872897
优势
 公司在集成灶行业 具备较强竞争力，电商渠道仍是其优 势所在。公司是国内知名厨卫家电知名品牌，在集成灶行业
有较强竞争力，采用“线上线下相互联动，经销渠道、电商渠道和 KA 渠道、工程渠道、家装渠道、下沉渠道等新
兴渠道相结合”的销售模式，渠道布局日益完善。电商渠道仍是公司的优势渠道，已入驻天猫、京东 和苏宁易购等
电商平台，线上销量和销售额在行业领先。2023年公司实现营业收入 21.39亿元，仍为集成灶行业第一。
 公司现金类资产充裕，主营业务现金生成能力仍较强， 偿债压力可控。近年公司经营性现金流持续净流入，且 2023
年净流入大幅增加；截至 2023年末，公司总债务为 9.83亿元，净债务仍为负值，主营业务现金生成能力仍较强，现
金类资产相对公司债务较为充裕，偿债压力可控。
关注
 地产红利的逐步消退 导致厨电制造行业继续承压，市场竞争日趋激烈，需关注公司产品 的市场竞争力。厨电制造行
业是后地产周期行业，房地产市场下行使其增长乏力，2023 年集成灶行业受此影响零售量额齐跌，公司收入和利润
规模亦有所下降；近年来老板电器、方太等传统厨电主流品牌和海尔、美的等家电巨头 陆续入局集成灶市场，行业
竞争加剧，部分企业开始采取价格竞争来抢夺市场份额，需关注公司在中高端领域的市场竞争力。
 公司新建集成灶和洗 碗机产能规模较大，在目前的市场环境下，可能面临募投项目建设不及预期或新增产能不能及
时消化的风险。公司 IPO 募投项目集成灶生产线升级扩产项目已完工，叠加本期债券募投项目智能厨电生产基地建
设项目投产后，集成灶产能将增至年产 50 万台左右，集成洗碗机产能将增至年产 13 万台左右。目前灶具市场增长
乏力，市场竞争亦日益激烈，公司根据实际需求情况进行机器设备采购， 项目建设可能不及预期，即使项目建成投
产，集成灶产能消化压力也较大，且公司洗碗机在品牌知名度、产品竞争 力等方面与前排企业仍有差距， 需关注未
来洗碗机产能消化问题。
 公司购买的信托理财产品 面临较大无法兑付的风险，对外担保带来一定 的或有负债风险。公司以自有资金 5,000 万
元认购中融信托的“隆晟 1号”信托产品，到期日为 2023年 12月 2日，截至本评级报告出具之日尚未收到该信托产
品本金及投资收益，面临较大无法兑付的风险，公司已计提 4,000 万元减值，对利润形成一定侵蚀；截至 2023 年末，
公司对经销商提供担保余额合计 2,478.60万元，占期末所有者权益的比例为 1.50%，均已设置反担保措施，但