上能电气:2023年度向特定对象发行股票募集资金使用的可行性分析报告(三次修订稿)

证券代码：300827 证券简称：上能电气 公告编号：2025-048
上能电气股份有限公司
2023 年度向特定对象发行股票
募集资金使用的可行性分析报告
（三次修订稿）
二〇二五年七月

一、本次募集资金使用计划
本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币 164,860.00 万元（含本数），扣除发行费用后，募集资金拟全部用于以下项目：
单位：万元
序号 项目名称 预计投资总额 拟用募集资金
1 年产25GW组串式光伏逆变器产业化建设项目 129,592.91 88,860.00
2 年产 15GW 储能变流器产业化建设项目 89,497.88 61,000.00
3 补充流动资金 15,000.00 15,000.00
合 计 234,090.79 164,860.00
注： 上述募集资金拟投入金额已履行董事会审议程序，调减了本次发行相关董事会决议
日前六个月至今，公司新投入及拟投入的需扣减本次发行融资额的财务性投资 140.00 万
元。
在本次募集资金到位前，公司可根据募集资金投资项目实施进度的实际情况通过自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。如果本次发行募集资金扣除发行费用后少于上述项目募集资金使用金额，不足部分由公司以自筹资金解决。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。
公司已经制订了募集资金管理相关制度，本次发行股票的募集资金将存放于公司董事会指定的募集资金专项账户中，具体开户事宜将在发行前由公司董事会确定，并在发行公告中披露募集资金专项账户的相关信息。
二、项目实施背景
（一）“双碳”目标政策背景下，光伏行业的快速发展为光伏逆变器提供广阔的市场空间
随着全球变暖带来的环境气候问题日益凸显，“碳中和”在全球范围内获得了广泛的关注和支持，许多国家和地区纷纷提出各自的碳中和目标。发展可再生能源，是实现“碳中和”目标的重要途径，而光伏是可再生能源中成本优势突出，应用场景最广泛的新能源品类之一。

过去十年，随着技术的迭代、工艺的进步和产业链的完善，光伏发电度电成本持续快速下降，十年间下降了近 90%，在全球范围内从成本最高的能源蜕变至成本最低的能源之一。发电成本的快速下降，使得光伏在全球各国逐步摆脱对政策补贴的依赖，国内光伏发电从 2022 年起也全面进入平价时代。政策层面，碳中和目标下各国持续推动清洁能源转型，提出各自的脱碳目标；市场层面，目前光伏成本已具备竞争力，未来产业的降本增效将持续进行。政策导向和光伏发电的经济性决定了光伏行业的市场空间广阔，潜在需求规模可观。
全球新增装机从 2014 年的 43GW 到 2024 年 530GW（数据来源：CPIA），
十年复合增长率约 28.55%。2024 年全球光伏新增装机量达到 530GW，同比增长35.90%，尤其是中国和欧洲市场增速较快。后续在各国清洁能源目标的驱动下，各国政策效力逐渐释放，光伏装机在长期内都会维持较高增速。根据兴业证券研究所预测，2030 年全球光伏新增装机有望达到 842GW。
2015-2030 年全球光伏新增装机容量
GW 中国（左轴） 印度（左轴）
900 美国（左轴） 欧洲（左轴） 842 80%
800 巴西（左轴） 其他国家及地区（左轴）787 70%
736
YOY（右轴）
682
700 60%
617
600 550 50%
489
500 40%
400 353 30%
300 205 20%
200 132 151 10%
72 96 96 103 260 273 287 301 316 326 336
100 50 217 0%
17 34 53 45 30 49 53 86
0 -10%
数据来源：《光伏行业 2025 年年度投资策略：新技术降本增效永不止步，行业自律推动反转可期》，兴业证券
（二）能源结构转型加速全球储能装机需求
1、新能源发电占比提升与用电结构变化是电力供需错配的重要原因之一
新能源发电占比提升与用电结构变化是电力供需错配的重要原因之一。“双碳”目标下的电力系统建设促使以风电、光伏为代表的新能源装机占比逐渐提升。根据国家能源局统计，我国风光合计装机占全国发电装机容量比由 2012 年的 5.7%提升至 2024 年的 42.03%，并且可以预见风光在长时间内都将是我国电力装机的主力电源。在用电端，社会经济发展使我国的用电结构相比此前也发生了较大变
化，居民和第三产业用电量占比持续提升，由 2012 年的 24%提升至 2024 年的
33.79%，且该占比随着产业结构的调整同样有望持续增加。
在电力供应端，以风光发电为主的电力系统因其随机性、波动性与间歇性特点，对电力系统的稳定性带来挑战，需要解决风能、太阳能等可再生能源发电不连续、不可控的问题，保障其可控并网和按需输配；同时在电力需求端，随着我国第三产业和居民用电占比的提升，用电负荷在日内和季节之间差别持续拉大。电力供应的不可控性和电力需求的不平衡分布使得当前电力系统维持电力供需实时平衡难度急剧增加。
2、储能是构建新型电力系统的必要支撑
储能是构建新型电力系统的关键环节和重要手段，在发电侧、输配电侧和用户侧都将发挥重要作用。短期来看，光伏和风电属于间歇性能源，对电力系统的稳定性带来挑战；长期来看，消纳问题将制约新能源的发展，储能系统的引入可以为风、光电站接入电网提供一定的缓冲，起到平滑风光出力和能量调度的作用，并可以在相当程度上改善新能源发电功率不稳定，从而改善电能质量、提升新能源发电的可预测性，提高利用率。因此储能能够有效提升电网接纳清洁能源的能力，解决大规模清洁能源接入带来的电网安全稳定问题。在发电侧，可解决风能、太阳能等可再生能源发电不连续、不可控的问题，保障其可控并网和按需输配；在输配电侧，解决电网的调峰调频、削峰填谷、智能化供电、分布式供能问题，提高多能耦合高效低碳多能融合发展率，实现节能减排；在用户侧，储能系统在智能微电网能源管理系统的协调控制下优化用电，降低用电费用，并且保持电能的高质量。
新型储能因选址灵活、建设周期短、响应快速灵活、应用场景多元，成为现阶段解决新能源波动性的重要手段之一。2024 年我国颁布了能源领域基础性、
统领性的《中华人民共和国能源法》，提出推进新型储能高质量发展，发挥各类储能在电力系统中的调节作用。
3、新型储能装机增长迅速，中美欧为全球储能装机主力
根据 CNESA 数据统计，全球新型储能新增装机快速增长，新增装机由 2018
年的 3.7GW 提升至 2023 年的 45.6GW，年化复合增长率高达 65.25%。2023 年
度新型储能新增装机规模与 2022 年同期的累计装机规模几乎持平。2024 年中国新型储能新增投运 43.7GW/109.8GWh，同比增长 103%/136%，截至 2024 年底，新型储能累计装机规模首次超过抽水蓄能，达到 78.3GW/184.2GWh。就装机区域分布来看，2023 年，中国、欧洲、美国继续引领全球储能市场发展，三者新增装机规模合计占全球市场的 88%，其中中国占比 47%。
新型储能装机快速增长的同时，储能时长也不断提升。2024 年，我国新型储
能平均储能时长 2.3 小时，较 2023 年底增加约 0.2 小时；4 小时及以上新型储能
电站项目逐渐增加，根据 CNESA 数据统计，新增项目（含运行、规划、在建）
中 2-4 小时项目最多，其次是 4 小时以上的项目，同比增幅 45%。我国亦从政策
端入手，提升新型储能调用水平。
根据国家能源局统计数据，我国目前的新型储能电站逐步呈现集中式、大型化趋势；欧洲推动能源自主转型，加速可再生能源建设，在储能成本下降的背景下，相应催生了大储装机需求；美国在利率下降、IRA 细则落地及互联流程增强倡议推进等因素作用下，大储需求加速释放。公司目前储能变流器产品以大储为主，与市场契合度较高。
（三）公司深耕新能源行业，践行智能制造，业务发展迅速
自成立至今，公司专注于电力电子产品研发、制造与销售，深耕电力电子电能变换和控制领域。经过多年的发展，公司在光伏逆变器、储能变流器的研发和技术方面积累了丰富的经验，拥有了大量的典型应用案例、获得了一批如国家电投、大唐、中核、中广核等优质、稳定的客户资源，品牌、产品质量及服务得到客户广泛认可。根据 S&P Global 统计，2023 年公司光伏逆变器产品出货量位于全球第四，连续十一年保持全球前十；根据