航天信息(600271):阿里增资诺诺,金融、财税业务获加持-点评报告

[事件:阿里增资公]司旗下财税金融服务平台浙江诺诺上海云鑫(大股东蚂蚁金服)以人民币5.1亿元增资诺诺,投后估值29亿元,占比17.53％。增资后,公司持有诺诺的股份比例由78％下降至为64.33％,仍为诺诺公司的控股股东。

   2、阿里入局公司金融、财税服务业务,合作空间巨大:1)双方互相完善金融业务数据体系,提高信贷业务个性化及控制坏账率;

   2)可以充分支付宝入口引流效应,极大扩展诺诺的客户覆盖范围,降低渠道及地推门槛;

   3)电子发票业务协同有望构建企业线上报销新模式。

   3、云税业务基本盘稳健,税控服务持续降价的概率较低,平台+产品+服务"模式有望抵消税务业务政策影响。

   4、信创集成资质完备,行业爆发业务增长有望加速突破。

   5、投资建议考虑疫情影响渠道业务无法开展部分收入大幅下降,相关税控业务预计下半年补齐。维持盈利预测不变,2020-2022年对应现价PE分别为21.2X/18.4X/16.0X,维持"买入"评级。

   6、风险提示税控业务政策变化风险,服务费延后风险,分子公司管理风险,中油资本公允价值变动损益对净利润影响波动较大风险,集成业务不及预期,系统性风险。