正元智慧(300645):业务回暖-季报点评

事件:

   公司于2020年10月28日发布2020年三季度报,公司前三季度实现营业收入4.24亿元,同比增长15.5％；归属于上市公司股东的净利润亏损156.5万元,与其年同期相比由盈转亏；经营性现金流净额为-1.97亿元,同比改善显著。

   三季度开始回暖。

   受疫情影响,初期公司部分项目受阻,Q1单季净利营收同比均为负增长。但自Q2起经营业绩迅速回暖,Q3季度持续回暖。公司Q3单季度实现营收1.72亿元,同比增长31.35％；实现归属于上市公司股东的净利润494.76万元,同比增长28.12％；扣非后净利润为334.45万元,微幅下滑2.57％。

   与巨头广泛合作。

   公司8月底获得浙江省鲲鹏生态创新中心颁发了兼容性认证证书,智慧易通系统平台此前已与华为TaiShan系列鲲鹏服务器完成兼容性测试,获得了华为鲲鹏展翅伙伴计划ISV伙伴认证。同时公司积极与百度合作区块链,和阿里,腾讯,钉钉,蚂蚁金服合作智慧校园,和商汤科技合作AI人脸识别,与行业领先企业合作为公司推进智慧校园平台普及、提升智慧校园服务提供了强有力的技术发展保障。

   产品线更趋丰富。

   近期拟通过收购尼普顿进入空调运营领域,进一步延伸产品线。我们认为公司已拥有多个智慧后勤行业龙头品牌,且已与包括浙江大学、南开大学、北京理工大学等200余家高校达成协议,预计未来公司在智慧校园板块进一步拓展,为公司长期增长打开市场空间。

   投资建议。

   我们预计2020-2022年净利润分别为0.63亿、0.84亿和1.17亿元,对应EPS分别为0.50、0.67和0.93元,对应PE分别为34.9、26和18.7倍,仍给予“买入”评级,维持目标价22元不变。

   风险提示:收购进度低于预期、疫情超出预期。