卫光生物(002880):核心品种批签发量稳健增长,开始布局多元化生物药大平台-2020年业绩预告点评

事件:公司发布2020年业绩预告,预计归母净利润17,134.47万元一22,274.81万元,同比增长0％-30％;EPS1.0577元/股一1.3750元/股。业绩符合市场预期。

   点评:核心品种批签发量稳健增长,疫情影响整体可控:2020全年公司人血白蛋白(10g)批签发119万瓶,同比+25％;静丙(2.5g)批签发78万瓶,同比+62％;

   狂免批签发(2001U)203万瓶,同比+96％;破免(2501U)批签发11万瓶,同比一56％。核心品种批签发量保持稳健较快增长,新冠疫情对公司生产经营的影响整体相对可控;狂免和静丙的批签发量有较大的增幅,估计与公司调整、优化产品收入结构和库存状况有关。

   在研管线持续推进,多元化业务打造生物药大平台:公司的人凝血酶原复合物上市申请于2020年6月获得CDE承办;人凝血因子VIII处于临床试验阶段。随着在研血制品品种依次获批上市,公司的血浆综合利用率将得到持续提升。2020年11月,公司与深圳市光明区科技创新局、广州汉腾生物签订战略合作协议,共同推动生物大分子创新药CDMO平台落地深圳市光明区;2020年12月,公司与却I先进技术研究院签订了《战略框架协议》,就生物医药领域的成果转移转化、项目联合攻关、科研资源合作等方面建立战略合作关系;2020年12月,公司与成都海鹭生物签订了《战略合作协议》,互为研发、商务合作伙伴,在可行的情况下进行项目联合申报,在生物医药技术服务和新药开发业务方面开展深度合作。随着多项战略合作的开展和业务的丰富,公司有望逐步成为综合性生物药大平台。

   盈利预测、估值与评级:公司优化营销、强化血源管理、持续拓展产品线,未来规模将持续扩大、血浆综合利用率持续提升,未来有望持续稳健增长。维持2020-2022年的EPS预测为1.19/1.55/1.92元,同比增长12.78％/29.97％/24.05％,现价对应PE为42/32/26倍。维持"买入,,评级。

   风险提示:采浆量低于预期;在研血制品进度慢于预期。