正元智慧(300645):逐步转型-事件点评

事件:公司于2021年4月26日发布2020年报,公司实现营业收入8.25亿元,同比增长9.92％;归属于上市公司股东的净利润为2764万元,同比减少38.68％;经营性现金流净额为0.99亿元,同比增长293.51％。

   持续保持增长受疫情影响,Q1单季营收同比为负增长,Q2-Q4逐步恢复,Q4单季度实现4.02亿元收入,历史同期最高水平,但由于2020年期间费用尤其是研发费用有较高增长,利润表现不理想。

   公司自2017年上市以来三年时间,收入复合增速超过20％,在技术人员和销售人员配置上不断加强,两者合计占比超过90％,公司发展后劲较强。

   基本完成转型公司上市以来,基本完成了市场、研发业务形态和生建设四大转型。市场规模不断扩大,基本完成从终点区域向全国布局的转变;持续加大研发投入,人员增幅超过40％,构建了物联中台、数据业务中台和算法;公司运营增值业务的投入,推出易校园平台,投资小兰智慧自助洗衣,实现公司业务从2B到2C的服务延伸;加强与各方面的协作协同,与大型企业、互联网龙头运营商及银行形成广泛合的大生态,初步构建起物联网科技与运营的雏形,步入快车道。

   全面梳理业务经历近4年的摸索,公司主营调整为在原有一卡通积淀的基础上,运用新一代的AIoT数字技术,将核心技术拓展到军警、企事业、社区等,形成智慧园区解决方案,不断挖掘客户价值,积极拓展运营服务和增实现线上下、2B和2C服务一体化,同时在数字业务上积极探索。

   投资建议。

   我们预计2021-2023年净利润分别为0.47亿、0.7亿和0.94亿元,对应EPS分别为0.37、0.55和0.74元,对应PE分别为45.4、30.3和22.6倍,给予"增持"评级,对应目标价18.5元。

   风险提示:校园信息化进度低于预期、公司业务整合进度低于预期