卫光生物(002880):第二次员工持股计划落地,有望释放经营活力-公司动态跟踪报告

事件:公司发布第二期员工持股计划(草案),筹集资金总额不超过3000万元,存续期限不超过36个月,锁定期12个月。以公司2021年3月31日收盘价46.39元/股计算,本次计划所有购买持有股票上限约64.67万股,占总股本的0.4％。本次计划实施后,公司全部员工持股计划所持股票数累计不超过公司股本的10％。

   第二次员工持股计划激励更广,坚定发展信心。本期计划总人数预计在200人左右,其中核心高管以及骨干员工。其中张站(董事长)、许强(副总经理)、张信(副总经理)、郭采平(副总经理)、袁志辉(监事会主席)、刘现忠(财务总监)、蔡森(监事)7人合计拟认缴占比46.7％,其他员工(193人)合计拟认缴占比53.3％。本次持股计划涉及范围比2019年第一次员工持股计划更大(200人VS.180人),核心人员持股比例更为集中(46.7％VS.34.7％),有利于充分调动公司上下员工积极性。公司是深圳国资委旗下优良资产,质地优良,持续积累国企经营效力提升的经验,表明坚定的发展信心。

   浆站资源加速拓展。公司目前共有8个单采血浆,2020年实现采浆量382吨,投浆量超370吨,其中平果卫光采浆量超120吨,位于全国采浆站前列。21年2月公司与云南楚雄州签订合作框架,未来有望进一步扩充浆站资源。根据2020年12月云南省卫健委起草的《云南省单采血浆站设置规划(2020-2023)(征求意见稿)》,在全省规划新增设置20个单采血浆站,累计设置24个,其中拟在楚雄州3个县城(牟定县、姚安县、大姚县)开设新浆站。

   在研产品管奠定发展基础。在研管线方面,人凝血酶原复合物上市许可注册申请已完成技术审评;人凝血因子Ⅷ正在进行Ⅲ期临床研究;高纯静丙(10％)、人纤维蛋白粘合剂项目已启动临床前研究,冻干人用狂犬病疫苗项目已完成临床试验申报资料并提交审核,年内有望获得许可,新品成功上市后,有利于公司未来长期发展。

   盈利预测与投资建议:预计2021-2023年EPS分别为1.56元、1.89元和2.23元,对应估值分别为33倍、27倍和23倍。考虑到公司作为区域血制品龙头企业具备较强获批浆站能力,持续开展员工持股计划探索提升经营活力之路,同时在研产品稳步推进上市,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;合作不及预期风险;血制品放量不及预期风险。