兴蓉环境(000598):业绩目标彰显决心,股权激励计划引领公司发展-股权激励计划点评

事件:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),本计划拟授予的限制性股票数量不超过883.46万股,约占本计划公告时公司股本总额146475.25万股的0.6031％。其中,首次授予不超过795.46万股,占授予总量的90.04％,约占当前公司股本总额的0.5431％;预留88万股,占授予总量的9.96％,约占公司当前股本总额的0.0601％。

   点评

   激励对象涵盖核心人员,业绩目标彰显公司决心

   激励对象方面,此次激励计划覆盖对象不超过521人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员,其中董监高等授予占总量比例约7.93％,核心骨干人员占比约82.11％,并预留88万股,占9.96％。业绩考核目标为:1)2021-2023年每年净资产收益率均不低于22％,且不低于对标企业75分位值;2)2021-2023年较2019年净利润增长率不低于对标企业75分位值;3)2021-2023年每年成本费用占营业收入比例不高于65％。公司选取的对标企业为申万饮料制造行业的21家上市企业,该股权激励计划有利于建立、健全公司长效激励机制,吸引和留住优秀人才,充分调动核心骨干员工的积极性。业绩考核目标较高,彰显公司的决心。

   控货挺价策略下经营稳健,股权激励计划引领发展

   国窖1573批价维持在900元左右,库存维持在一个月左右,目前部分地区仍在停货中,预计国窖全国回款进度在90％以上,发货进度略晚于回款进度。从中秋反馈来看,老窖整体动销稳健,相较于2019年有所提升。2021年公司聚焦"双品牌、三品系、大单品"战略,持续提升国窖1573高端品牌价值,全年业绩增长确定性较强。展望未来三年,股权激励计划有望引领公司实现平稳高质量发展。

   维持公司"增持"评级预计公司2021-2023年营业收入分别为200.81、241.42、285.95亿元;归属母公司净利润分别为74.36、91.50、110.79亿元;EPS分别为5.08、6.25、7.56元/股,对应PE分别为36.72、29.84、24.65倍,维持"增持"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险、渠道动销情况不及预期。