弘亚数控(002833):Q3业绩达预告上限,持续推进新品完善产品线-三季点评

事件:2021年前三季度收入18.6亿元,同比增长58％,归母净利润4.3亿元,同比增长75％,扣非净利润4亿元,同比增长93％。其中Q3单季度实现收入6.6亿元,同比增长47％,净利润1.5亿元,同比增长49％,扣非净利润1.4亿元,同比增长53％。

   营收增速放缓,毛利率维持稳定。营收方面,公司Q3营收增速相较上半年有所放缓,Q3营收额环比Q2小幅下滑5％,同时根据公司投资者调研信息披露,公司下半年订单增速亦有所放缓,主要因:(1)国内出台较为严格的房地产调控政策以及房地产行业爆发资金、经营上的突发情况所导致;(2)国外市场受到运输价格、货柜等因素的影响导致发货速度放缓。毛利率方面,在大宗原材料大幅上涨的背景下,公司毛利率维持稳定,Q3毛利率较Q1和Q2还微幅上升,主要因毛利率较高的封边机产品占比略有增长,同时高端机型占比略有提升。

   推进新品,完善产品线。目前高速木门生产线及五轴加工中心基本完成测试,已具备推向市场的条件,计划今年年底或明年年初完成研制推出。五轴加工中心主要应用于实木加工,未来将面向东欧、西欧、美国以及东南亚国家等需求市场。同时,为满足下游家具生产需要,公司积极利用资本市场平台,并购吸收国内先进的家具装备自动裁纸智能包装技术,进一步完善产业链,计划今年年底或明年年初推出新品。

   完善产业布局,夯实技术优势。技术方面,公司保持3％-4％的研发投入,不断提升产品智能化、柔性化、自动化、数控化水平,产品单价逐年提升,目前公司产品技术处于国内绝对领先地位,与海外供应商技术差距缩小。产业布局方面,公司围绕"(1)提升零部件质量及供货能力;(2)布局软件、机器人,提升产品数控化和生产自动化水平;(3)产业链横纵向布局"这三个维度不断进行收购整合,增强企业的竞争力和盈利能力。

   盈利预测及投资评级。我们预测公司2021年-2023年EPS分别为1.93元、2.30元和3.08元,对应PE分别为15.5倍、13.1倍和9.8倍,维持"买入"评级。

   风险提示:技术领先优势弱化或不及预期,房地产销售及竣工面积走弱。