南钢股份(600282):中厚板量价齐升,焦炭项目稳步推进-2021年三季报点评

提质增效,前三季度业绩大幅提高

   2021年前三季度,公司高端产品放量,充分传导原材料价格上涨的不利影响,实现营业收入591.6亿元,同比上涨53.0％;归属于上市公司股东的净利润34.7亿元,同比上涨72.9％。

   中厚板售价大幅提升,有效应对能耗双控影响

   三季度,公司受到能耗双控影响,钢材产量253.5万吨、销量263.2万吨,环比分别下降6.2％、2.8％。但因船舶等行业高景气,中厚板售价有明显抬升,三季度公司中厚板平均售价达5688.3元/吨,环比上涨10.1％,价格涨幅明显大于长材产品。三季度单季,公司实现营业收入205.7亿元,环比下降5.0％;归属于上市公司股东的净利润12.1亿元,环比下降5.7％。

   印尼焦炭项目进展顺利

   公司下属子公司海南金满成在印尼建设焦炭项目,其中一期持股78％,建设年产260万吨焦炭项目,二期持股51％,计划建设年产390万吨焦炭项目。目前,一期项目桩基施工完成进度超过80％;已按计划完成设备、备件采购,发运进度已完成50％。随着国内环保要求的日益严格,焦炭供应增量放缓,焦煤价格支撑下,价格高位震荡。对海外焦炭资源的布局,有望促使公司原料供应稳定性及成本控制能力进一步增强。

   风险提示

   需求端出现超预期下滑。粗钢产量平控政策落地力度不及预期。

   投资建议:维持"增持"评级公司是老牌中厚板龙头企业,特钢长材也在快速发展。公司借助智能制造以及智慧营销体系建设,运营效率持续改善,盈利能力稳步提升。我们维持原盈利预测,预计公司2021-2023年收入691/713/756亿元,同比增速30.1％/3.2％/6.1％,归母净利润42.9/46.6/50.0亿元,同比增速50.8％/8.7％/6.3％;摊薄EPS为0.70/0.76/0.81元,当前股价对应PE为5.1/4.7/4.4x,维持"增持"评级。