弘亚数控(002833):穿越周期,推陈出新

历经2021年地产下行期,木工机械设备投资需求有望实现复苏。21年下半年以来,在融资端与需求端的双重挤压下,地产行业的景气度逐渐下滑,根据wind,住宅竣工面积累计同比增幅从21Q1末的27.1％缩窄至年末的10.8％。22年来,国家统计局的数据,1月我国中长期新增人民币贷款同比下滑4.77％,降幅环比缩窄25pct,信贷明显放量;2月我国制造业PMI指数50.2％,环比提升0.1pct,其中新订单指数为50.7％,环比提升1.4pct,重回扩张区间,家具设备需求有望实现底部复苏。此外,根据政府工作报告,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展为22年政府工作任务之一,下游地产景气度有望趋稳。

   木工机械龙头扩产穿越周期,产品推陈出新。弘亚数控作为家具设备企业,同样受到地产下行的影响,单季度业绩同比增幅有所缩窄,但受益于其产能的扩张与产品实力的领先优势,根据公司21年业绩预告,全年归母净利润仍然实现了44.71％～56.06％的高增长。在此期间,弘亚数控保持对产品的研发投入,不断实现品类覆盖面的扩大与现有产品的迭代升级,一方面,通过吸收意大利子公司masterwood的先进技术,在21年的11月与12月实现正式通过官网推出新品类,五轴加工中心与木门产线,同时也不断推出更加高效的封边机、数控钻、裁板锯等产品。此外,据公司公众号,21年11月弘亚数控将业务延伸拓展至家具装备自动裁纸智能包装工段,加速集团实业版图扩张。

   盈利预测与投资建议:预计公司21-23年EPS分别为1.81/2.29/2.95元/股,考虑公司的产能扩张,维持公司合理价值45.31元/股的观点不变,维持"买入"评级。

   风险提示:产品需求不及预期;产能建设不及预期等。