万丰奥威(002085):业绩同比高速增长,镁合金应用快速开拓

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   公司公布2022年半年报,2022上半年公司实现营收72亿元,同比增长30％;实现归母净利润3.5亿元,同比增长50％。2022Q2实现营收37亿元,同比增长34％;实现归母净利润1.7亿元,同比增长178％。

   各业务板块业务稳步增长,盈利能力恢复。分业务板块来看,公司轻量化业务实现营收63.6亿元,同比增长34％。其中铝合金汽轮同比增长42％,受益于下游比亚迪等客户的快速增长,销量结构持续向新能源汽车优化;镁合金业务同比增长55％,镁瑞丁实现净利润约2亿元。通航飞机业务实现营收8.6亿元,同比增长9％。

   2022H1公司毛利率为17.1％,同比提升0.7个百分点,期间费用率为10.7％,同比下滑1.7个百分点,主要为公司强化价格管控,优化价格结算联动机制,同时推进大宗物资的采购和原材料库存的管控,实现降本提效。

   一体两翼格局形成,关注两大业务后续发展。

   公司当前推动轻量化与航空业务双擎发展。轻量化形成以镁合金、铝合金和高强度钢为材料基础的业务格局,其中以镁瑞丁为主导的镁合金业务凭借重量优势有望实现逐步突破,拥有420吨～4,400吨涵盖大、中、小吨位的高压压铸设备,汽车用镁量稳步提升。通航业务加快本土化落地以及新产品推进,万丰飞机形成了万丰奥威控股、地方城投公司和央企投资基金共同持有的股权架构,为万丰奥威飞机业务板块在国内快速发展提供了底层架构设计,DA50、DA62等新机型的落地,也将加快本土市场的推进。

   投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为0.31/0.39/0.49元。维持"买入"评级。

   风险提示全球汽车销量不及预期;通航产业政策推进不及预期等风险。