天地科技(600582):煤机行业龙头企业,有望领衔行业智能化发展-公司深度报告

公司为科研院所转制企业,22年中报业绩持续增长

   1.公司成立于2000年3月24日,由煤炭科学研究总院、兖矿集团有限公司、清华紫光股份有限公司、中国科学院广州能源研究所、大屯煤电(集团)有限责任公司发起。2.截至2022年二季报,公司实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会,通过其全资持有的中国煤炭科工集团有限公司间接持有公司55.54％股权。3.2018年以来,公司营收从179.39亿元稳步增长至2021年的235.71亿元,年复合增速约为9.53％;公司归母净利润从2018年的9.62亿元快速提升至2021年的16.20亿元,年复合增速约为18.97％。2022H1公司业绩持续增长,实现营业收入131.88亿元,同比+22.27％;归母净利润11.45亿元,同比+38.98％。4.公司为煤机设备龙头企业,2021年公司以141.06亿元销售额位列2021年度中国煤炭机械工业50强企业首位。

   能源供需仍较紧俏,煤机行业景气上行

   1.高温天气下四川等地缺电、限电问题严重,暴露城市能源供给结构仍存在一定问题,2021年我国清洁能源消费占比仅约4成,"双碳"政策要求下煤炭需求长期缩减背景下,我国能源供给仍较紧俏。2.2021年煤炭开采和洗选业利润实现高增长,同比+157.1％,年初以来行业固定资产投资完成额维持较高增速,行业位于高景气区间。3.煤炭行业智能化发展政策暖风频吹,安全生产、高效生产要求下,行业智能化、机械化成都有望实现较大提升。

   天玛智控分拆上市获受理,公司有望领衔行业智能化发展

   1.2022年6月22日公司收到天玛智控科创板分拆上市获受理通知,本次拟募集金额为20亿元,投向为科技创新领域。2.天玛智控业务定位为煤矿无人化智能开采控制技术和装备,主要产品及服务包括SAM系统、SAC系统、SAP系统及其备件的销售和运维服务,2021年营收超15亿元。

   盈利预测,首次覆盖给予"增持"评级我们预计公司2022/2023/2024年实现营收279.18/318.17/361.89亿元,同比增长18.44％/13.97％/13.74％,归母净利润为22.87/26.27/29.01亿元,同比增长41.2％/14.9％/10.4％,EPS为0.55/0.63/0.70元/股,对应2022/2023/2024年PE为9.63/8.38/7.59倍,首次覆盖给予"增持"评级。

   风险提示:宏观经济风险、安全质量环保风险、市场竞争加剧风险、行业风险