锋尚文化(300860):疫情影响业务进度,关注明年亚运会等项目落地-2022年三季报点评

事件:

   公司发布2022年三季报。

   点评:

   亚运会等重要项目延期影响业绩,关注明年项目落地2022年前三季度,公司实现营业收入2.37亿元,同比减少24.57％;实现归母净利润4869.45万元,同比减少50.97％。主要为疫情影响新签订单以及部分已签约项目演出及建设进度,如重点项目杭州亚运会延期至2023年举办。前三季度投资收益为0.75亿元,主要为部分出售曲江文旅股票,公允价值变动收益为0.21亿元,主要为持有曲江文旅股票浮动盈余。单三季度,公司实现营业收入8988.21万元,同比减少6.65％,环比上季度大幅提升,主要为公司承接陕西省运会、甘肃省运会等项目举办。

   在手订单量较为充足,加快布局虚拟演艺

   截止2022年三季报,公司合同负债为3.09亿元,较中报增长了10％。截至2022年6月30日,公司在手订单金额为8.27亿元,并于7月中标长安乐剧院驻场秀演节目,中标金额1.12亿元,累计在手订单9.39亿元,为后续业绩释放做好储备。虚拟演艺业务方面,7月公司中标"咪咕公司2022年世界杯音乐盛典项目",负责项目的内容创意设计及制作,负责虚拟空间场景、人物形象制作,以及云观演体验及游戏内容制作,进一步提升制作线上虚拟演绎项目的能力。

   投资建议与盈利预测

   公司以创意设计为核心,利用丰富项目经验作为背书建立品牌优势,整合上下游资源,打造全产业链整体服务商。文化演艺业务进一步打开下沉市场,积极拓展商业演出市场。文旅演艺业务积极探索ToC端业务,提高业务稳定性。考虑到疫情对于公司项目进程产生影响,我们预计公司2022-2024年实现归母净利润0.68/4.01/4.64亿,EPS0.49/2.92/3.38元/股,对应PE100x/17x/15x,维持"增持"评级。

   风险提示

   疫情反复风险、国家重大项目执行风险、高端创意人才不足风险、核心人员流失风险等。