弘亚数控(002833):住宅竣工止跌回暖,公司业绩有望修复

国内终端需求回暖,房屋住宅竣工面积1-2月累计同比增长9.7％。弘亚数控为国内家具设备制造头部企业,终端下游面向地产,需求景气度与地产相关性较强。2022年,国内房地产景气度较为低迷,每个月住宅竣工面积皆同比下滑,2023年1-2月住宅竣工面积为9781.5万平,实现同比增长9.7％,结束了22年持续一年的下滑趋势。我们认为这表明木工机械终端下游需求在复苏通道中。

   海外需求持续景气,海内外需求有望在今年迎来共振。根据全球木工机械龙头豪迈集团中国公众号文章,豪迈集团2022年实现销售额16亿欧元,同比增长17.2％,是历史上创记录的水平。根据初步数据,集团订单销售额为17.06亿欧元,与前一年创纪录的水平持平。首席执行官丹尼尔·施密特表示,豪迈集团连续两年的订单量都非常高,相较之前的水平高出近30％。由此可见,海外木工机械需求的高景气已持续两年左右。

   公司海外市场逐渐铺开,有望实现持续增长。弘亚数控近些年海外收入同样实现连续高增长,21年海外收入6.58亿元,同比增长53.61％,占比29％;22年上半年,公司海外收入3.29亿元,相较于国内市场需求下滑,海外收入同比增长10.62％,占比提升至32％。我们认为随着产品力的提升与渠道的铺开,公司有望逐步建立起全球竞争力。

   盈利预测与投资建议:我们预计弘亚数控22-24年归母净利润分别为4.84/5.93/7.03亿元。参考可比公司,同时考虑到公司产能扩张带来的增量,给予弘亚数控2023年归母净利润20倍PE估值,对应合理价值27.96元/股,维持"买入"评级。

   风险提示:技术研发不及预期;行业竞争激烈带来毛利率下降;产能释放不足;下游景气度复苏无法持续。