博众精工(688097):2023Q1业绩同比大增345-412％,新能源设备有望打开成长空间-点评报告

事件:近期公司发布2022年业绩预告以及2023年一季度业绩预增预告。

   2022年归母净利润同比增长85％,2023Q1归母净利润同比大增345-412％2022年:公司实现营收约48亿元,同比增长26％,实现归母净利润约3.6亿元,同比增长约85％。2022Q4公司实现营收约17.7亿元,同比增长约20％,实现归母净利润约1.9亿元,同比增长约39％。2023年Q1:公司预计实现归母净利润约4590-5280万元,同比增长约345％-412％(中枢约4935万元,同比增长约379％)。扣非归母净利润约2520-2900万元,同比增长约259％-313％(中枢约2710万元,同比增长约286％),业绩整体符合我们一季报前瞻的预期。净利率:2022年公司归母净利率约7.4％,较2021年同口径提升约2.4个百分点,主要系1)各项业务发展顺利,核心产品竞争力提升,拉动业绩增长;2)规模效应+精细化管理,公司期间费用率下降;3)汇率波动带来的正面影响。

   3C自动化设备+新能源设备双轮驱动,盈利能力有望稳步提升3C自动化设备:核心业务,公司在消费电子领域采取横向拓宽、纵向延深业务战略。公司在消费电子领域与苹果等龙头公司建立深度合作,2023年下半年MR等新品问世有望使公司盈利能力提升。中长期看可穿戴设备有望接力行业发展,根据IDC数据,2017-2021年可穿戴设备出货量CAGR约39％。新能源设备:新成长型业务(含切叠一体机、注液机、换电设备等),2022年获重大突破,核心客户拓展顺利,有望打开新增长极。2022年11月公司与J.S公司签署为期1年的锂电自动化设备框架协议,总金额约8亿元,预计2023年该业务盈利能力将提升。中长期看,我们预计国内2025年锂电设备市场规模约1366亿元,2023-2025年CAGR约13％;2021-2025年国内换电设备市场规模CAGR约118％,公司作为头部企业,有望持续受益于新能源行业发展。

   积极拓展半导体及核心零部件领域,有望打开新增长曲线目前公司已完成一台AOI半导体检测设备样机并出货至联合科技进行测试,核心零部件公司灵猴机器人出货量不断提升。中长期看,公司着力培育的核心零部件、半导体检测设备领域市场空间大,有望为公司打开新增长曲线。

   盈利预测预计公司2022-2024年归属母公司净利润分别为3.6亿、5.4亿、7.6亿元,同比增长85％、49％、43％,对应2022-2024年PE分别为38、25、18X,公司作为3C自动化设备龙头,积极拓展新能源、半导体领域,维持"买入"评级。

   风险提示

   1)对苹果产业链依赖风险;2)新能源设备、半导体设备开拓不及预期