广电运通(002152):中金支付收入麾下,补齐金融数字化商业版图-跟踪快报

事项:央行批准广电运通收购中金支付。根据公司公告,广电运通获得央行批准,成功通过公开挂牌转让方式收购中金支付90.01％股权,成交价格为人民币26550万元。中金支付成立于2010年,是一家从事互联网支付的第三方支付机构,专注于为B端企业客户提供支付服务并提供相关增值服务。我们认为,公司收购完成后,将获得向客户提供资金支付解决方案的能力,并构建起由货币发行(数字人民币)、银行网点(金融机具)、金融交易(中金支付)、数据分析(aiCoreSystem)组成的闭环金融生态,完善金融科技领域商业版图。

   行业背景:政策推动人民币国际化,CIPS跨境支付如火如荼。近年来,人民币国际化稳步前进,不断取得突破性成就,我们观察到:1.我国大力推进"一带一路"建设,催化人民币跨境支付需求。2023年3月29日,巴西政府表示与中国达成协议,不再使用美元作为中间货币,而以本币开展贸易;2023年3月28日,中国首单以人民币结算的进口液化天然气(LNG)采购交易由中国海油与道达尔能源达成。

   2.构建"CIPS+CNAPS+SWIFT"人民币跨境支付体系,减少对SWIFT的依赖。根据跨境银行间支付清算有限责任公司披露数据,截至2023年3月末,CIPS系统共有参与者1427家,直接参与者79家,间接参与者1348家。

   3.推进数字人民币跨境使用,数币走向国际舞台。2021年2月,中国人民银行与中国香港金管局、泰国及阿联酋央行宣布联合发起多边央行数字货币桥研究项目,探索央行数字货币提升跨境支付效率。

   公司动向:加快数币支付和场景建设,补齐金融科技商业版图。广电运通通过收购中金支付获得支付牌照,进一步完善在金融科技领域的应用场景,助力推进人民币跨境支付。公司长期布局数字人民币领域,具备数币场景全链条建设能力,提供包括终端产品、系统平台、场景方案、生态运营等一体化解决方案。根据其2022年报,公司已累积落地数字人民币系统建设的银行达9个,实现智能合约平台在十多个城市上线使用。我们认为,公司在数字人民币的长期布局,将有望受益于人民币国际化背景下,人民币跨境支付等应用场景,并通过完善支付能力,在银行及政府金融科技领域获得更大优势。

   风险因素:宏观经济承压导致需求减少的风险;数字人民币推广不及预期的风险;地缘政治因素导致营收不及预期的风险;数据交易发展不及预期的风险;跨境支付交易进展不及预期的风险等。

   盈利预测、估值与评级:公司成功收购中金支付后,获得向客户提供资金支付解决方案的能力,进一步完善金融数字化商业版图。我们看好在人民币国际化的宏观背景下,公司凭借数字人民币领域技术优势,以及跨境支付解决能力拓展金融服务场景,并进一步巩固金融科技行业地位。考虑公司基本面扎实,以及在数字经济领域的核心竞争优势,我们维持广电运通盈利预测,参考可比公司长亮科技、宇信科技2023年平均PE估值40倍(Wind一致预期),考虑公司业务发展并出于审慎原则,给予广电运通37倍PE,对应目标价16元,维持"买入"评级。