微光股份(002801):业绩略超预期,看好公司发展潜力-2023年一季度业绩快报点评

事件概述

   2023年4月20日,公司发布2023年一季度业绩快报,实现营业收入3亿元,同比-8.7％;归母净利0.76亿元,同比-1.9％;扣非归母净利0.7亿元,同比+1.1％。业绩略超预期。

   分析与判断

   1Q23外围影响因素较多,营收端承压

   2023年第一季度,面对诸多风险挑战,公司坚定发展信心,坚持稳中求进工作总基调,围绕年度目标,快速响应,积极应变,克难攻坚,扎实有序推进"快研发、抢订单、强管理、降成本、提质量、增效益"工作,实现营收环比+11％,由于去年高基数(营收约3.3亿元),同比-8.7％。

   按境内外销售收入分类,1Q23境内销售收入1.24亿元,同比-9.6％,环比+4.8％;境外销售收入1.77亿元,同比-8％,环比+15.8％。

   盈利能力依旧优异

   公司持续保持优异的盈利能力,1Q23公司归母净利率约25.1％,延续2022年高盈利水平。我们判断主要是由于公司产品结构的优化和铝合金、铜和钢材等原材料价格保持相对稳定。

   高效节能趋势明确,公司产能扩张加速

   国内《工业能效提升行动计划》和《电机能效提升计划(2021-2023))》政策推动,高效节能趋势明确,预计未来ECM电机有望长期高增长。公司产能加快建设,2022年公司新建PCBA车间,延伸产业链,建设数字化车间,ECM电机月产能达到30万台。围绕未来发展规划,积极推进国内新增年产670万台(套)ECM电机、风机及自动化装备项目,完成了征地、勘察、设计等,计划2024年底竣工;在泰国设立子公司,实施年产800万台微电机项目,完成土地购买、勘察、设计等,计划2023年底竣工。

   投资建议

   我们预计2023～2025年营收分别约18.1、24.1和29.6亿元,同比分别+50％、+34％和+23％;归母净利润分别约3.7、5和6.4亿元,同比分别+21％、+33％和+29％。当前股价对应2023～2025年PE分别约15、11和9倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   原材料价格波动、人民币汇率波动、市场开拓不及预期