博思软件(300525):票据创新业务逐步落地,看好公司业务多点开花-2022年年报＆2023年一季报点评

医疗报销理赔、金税四期乐享服务平台等票据创新业务逐步落地,财政一体化产品化改革、数字采购业务稳步推进:1、分产品看,2022年,(1)软件开发与销售,营收3.51亿元,营收占比18.3％,同比增长0.96％;(2)技术服务,营收14.57亿元,营收占比75.91％,同比增长32.81％;(3)硬件及耗材销售,营收1.08亿元。2、分业务看,2022年,(1)财政电子票据及非税收入,覆盖地区新增厦门、云南,累计已覆盖至财政部及31个省(含省、自治区、直辖市及计划单列市)和新疆建设兵团。2022年完成二级及以上医疗机构新增推广1,400余家,累计已覆盖6,500余家。医疗报销理赔方面,2022年已成功为中国人寿、众安、泰康等保险企业提供稳定高效的电子票据服务支撑;金税四期改革中,推出乐享服务平台,为企业实现对发票开-收-用-存全生命周期合规化、自动化、智能化管理,目前已在部分地区落地推广。(2)智慧财政财务,参与财政部预算管理一体化技术标准V2.0修订工作,逐步将预算管理一体化系统及融合软件进行产品化改革和落地推进。(3)数字采购,截至2022年年底,政府采购一体化业务已取得7个省份业务,电子招投标等子系统已进入10个省份;

   高校客户累计达220余所;陆续完成公采e云、小博机器人、够福利的发布和功能升级。(4)智慧城市和数字乡村,拓展了福建健康码、山东居民码等项目;

   推出若干数字乡村相关产品,农业农村数字工作平台、乡村治理组件等产品已在部分地区试点运行。

   期间费用率有所下降:2022年公司期间费用率45.82％,较上年同期下降0.99个百分点,其中销售费用率14.63％,较上年同期下降1.55个百分点;管理费用率13.30％,较上年同期下降1.94个百分点;研发费用率18.04％,较上年同期增加2.63个百分点。

   盈利预测、估值与评级:看好公司智慧财政财务产品化落地及数字采购业务发展,上调公司23-24年营收预测至26.35/35.99亿元,较上次预测+0.5％/+3.4％,新增25年营收预测46.32亿元;随着公司进入人效提升阶段,利润增速有望进一步提升,上调公司23-24年归母净利润预测至4.18/5.92亿元,较上次预测+2.7％/+7.2％,新增25年归母净利润预测8.48亿元;23-25年对应PE分别为32x/23x/16x,维持"买入"评级。

   风险提示:财政核心一体化、公共采购、数字乡村发展不及预期等。