深高速(600548):收费公路车流量逐月恢复性增长,环保业务稳定发展-2023年一季报点评

公司公告2023年一季度报告归母净利4.43亿元,同比增加7.13％。1)业绩表现:2023Q1实现营收19.04亿,同比增加7.38归母净利4.43亿元,同比增加7.13扣非归母净利4.37亿元,同比增加544经营活动产生的现金流量净额10.14亿元,同比增加65.92基本每股收益0182元,同比增加8.02。注:深投控基建于2022年1月按同一控制下企业合并纳入集团合并范围,公司对2022年以前年度合并报表数据进行了追溯调整。2)利润率2023Q1实现毛利率39.6％％,同比2.49pts;归母净利率为23.3％％,同比0pts;扣非归母净利率为23％％,同比0.4pts。3)投资收益2023Q1为2.06亿,同比减少3.79。

   收费公路业务车流量逐月恢复性增长。集团经营和投资的收费公路路费收入同比均有较大幅度上升,大部分项目增长幅度达到两位数水平。外环项目表现亮眼,一季度日均路费收入突破300万元,同比增幅达45.6％。收费公路业务主要营运数据梅观高速机荷东段机荷西段沿江项目外环项目龙大高速水官高速水官延长段清连高速广深高速阳茂高速广州西二环益常项目长沙环路,2023Q1日均混合车流量同比20.8％2023Q1日均路费收入同比+24.4％/+18.4％/+34.1％/+42.1％/+45.6％/+25.8％/+25.9％/+34.6％/+1.0％/+/+18.5％/+11.0％/+1.5％/+6.2％。

   大环保板块:产业战略布局日趋完善。1)清洁能源:风力发电业务方面,四个并表风电项目完成上网电量36.8万兆瓦时,实现风力发电业务收入1.44亿元。2)固废资源化处理:有机垃圾处理业务方面,集团已有14个有机垃圾处理项目进入商业运营,有机垃圾处理量达到26.7万吨,同比增幅达46.2％,实现运营收入1.20亿元。

   投资建议:1我们预计公司20232025年实现归母净利为246、27.4、29.6亿元对应20232025年EPS分别为1.13、1.26及1.36元,PE分别为8、7、7倍。2我们参考公司近五年PE均值9.6倍,给予2023年每股盈利96倍PE,对应一年期目标价10.9元,预期较现价20增长空间持续看好公司双主业推进,持续提升产业链价值,维持推荐评级。

   风险提示:车流量受疫情影响下滑超出预期,环保项目落地不及预期等。