正元智慧(300645):业绩符合预期,关注AI教育数据优势-2022年报＆2023Q1业绩点评

业绩符合预期,"增持"评级。公司深耕高教信息化,有望充分受益教育专项贴息政策,预计2023-2024年EPS分别为1.09/1.31元(前值1.07/1.29元),新增2025年EPS为1.52元,给予2023年30.8倍PE估值,维持目标价33.60元,维持"增持"评级。

   业绩简述:公司2022年实现营收10.65亿元/yoy+12.4％,归母净利润7121万元/yoy+21.9％,扣非归母净利润2547万元/yoy-48.8％。整体业绩落于业绩预告中值,符合预期。2023Q1公司实现营收1.65亿元/yoy+24.3％,归母净利润-830万元/yoy+8.2％,扣非归母净利润-923万元/yoy-0.5％。

   毛利率维持稳定,期间费用率优化。2023Q1单季度公司毛利率41.79％/+0.47pct;期间费用率53.14％/-3.61pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-2.07pct/-1.01pct/-0.36pct/-0.16pct至15.40％/14.02％/20.81％/2.92％。

   教育信息化深耕,AI+教育享有稀缺数据壁垒。公司以一卡通为基础深耕教育信息化,高校份额市占率约30％,具备稀缺的数据壁垒与端口优势。目前公司平台已通过华为Roma平台测试,共同构建校园数字应用生态;与阿里体系开展多维度合作,共同构建智慧校园服务生态;与百度联合发起设立"5G+教育元宇宙产业生态联盟",投入"教育+元宇宙"行动的基础网络、数字基座及创新信息化应用建设。

   风险提示:疫情反复、订单推进不及预期、尼普顿协同不及预期等。