华峰化学(002064):行业景气有所提升,业绩逐季回暖-2022年报一季报点评

事件:公司公布2022年年报,2022年公司实现营业收入258.84亿元,同比下滑8.75％,实现归属母公司的净利润28.43亿元,同比下滑64.17％,扣非后的归母净利润26.77亿元,同比下滑65.93％,基本每股收益0.58元。公司同时公布2023年一季报,一季度实现营业收入61.92亿元,同比下滑15.10％,环比增长4.18％,实现净利润6.31亿元,同比下滑53.65％,环比增长47.49％。

   氨纶价格下跌,行业景气下行拖累业绩。公司主营产品包括氨纶、己二酸和聚氨酯鞋底原液,三大业务均位居全球龙头,其中氨纶是公司最主要的收入和利润来源。2022年以来,受行业新增产能投放导致产能过剩,叠加经济下行拖累需求等因素,氨纶价格持续下跌,行业景气下行。根据卓创资讯数据,2022年氨纶40D价格自6.3万元/吨下跌至3.38万元/吨,跌幅46.43％。全年均价为4.29万元/吨,同比下跌36.34％。己二酸价格自1.3万元/吨下跌至9.97万元/吨,跌幅23.43％。全年均价1.13万元/吨,同比上涨3.71％。由于原材料价格相对跌幅较小,氨纶、己二酸价差亦大幅收窄,导致公司盈利的下行。在多因素影响下,2022年公司营收、净利润均出现下滑。

   从盈利能力上来看,2022年公司综合毛利率17.93％,同比下降20.77个百分点;净利率10.98％,同比下降17个百分点。分业务来看,受氨纶景气下滑影响,化学纤维业务毛利率10.47％,同比下降36.76个百分点;化工新材料业务毛利率18.37％,同比下降9.82个百分点,基础化工产品毛利率28.88％,同比下降5.11个百分点。整体上看,受盈利能力下降的影响,公司全年业绩出现较大幅度下滑。全年实现营业收入258.84亿元,同比下滑8.75％,实现净利润28.43亿元,同比下滑64.17％。

   四季度以来行业景气回暖,单季度业绩连续回升。2022年四季度以来,公司产品价格底部回升。四季度与一季度,氨纶40D均价分别为34616元/吨和35413元/吨,环比分别上涨0.58％与2.3％。氨纶价差亦持续修复,行业景气有所复苏。己二酸方面,9月底以来己二酸价格亦出现上涨,四季度与一季度均价分别为9912元/吨和10198元/吨,环比分别上涨2.59％与2.89％。受产品景气回暖影响,公司单季度业绩连续回升。2022年四季度与2023年一季度,公司分别实现营业收入59.43和61.92亿元,环比下滑