纽威股份(603699):业绩超预期,下游高景气助力成长-2023年中报预告点评

本报告导读:公司深耕阀门行业20年,下游分散,抗周期性强。国产替代背景下传统下游景气提升,叠加新能源、核电等新业务拓展迅速,公司业绩有望快速增长。

   投资要点:投资建议:公司业绩超预期,考虑传统能源下游景气回升,叠加新能源、核电等新拓展,业绩有望高增长,上调2023-25年EPS为0.85/1.05/1.22元(分别+0.03/+0.04/+0.04元),维持目标价17.58元,增持。

   事件:公司公告预计2023年上半年实现归母净利润为3.00～3.59亿元/+58.7％～90.0％。单二季度实现归母净利润2.02～2.61亿元/+64.1％～115.9％。业绩高增主要系:1)优化生产经营,提升效率与产品品质;

   2)优化管理,管理上降本增效;3)2023年订单、销售获得增长;4)二季度人民币贬值较多,我们预计带来汇兑收益。

   公司业绩超预期,加强内控带来盈利增长。公司2023年上半年预计盈利高增,延续了2023年一季度的增长态势,代表毛利率受产品结构改善增长,期间费用率受益于内部治理优化而下探。

   传统下游景气度提升,新业务快速增长。1)传统石化受益于油价高位,资本开支增加,公司业务订单增速预计超20％。2)多晶硅:多晶硅价格高位带来扩产需求增加,公司对接协鑫、通威等客户,在手订单充足。

   3)LNG及氢能:欧洲天然气价格暴涨及俄乌冲突,使欧洲对LNG等能源需求增加,替代北溪管道的LNG管线、接气站建设需求释放。中东能源转型氢能,对阀门要求更高,公司已有案例,有望带来高价值增长。4)海工:国内LNG船订单大增,过去阀门依赖进口,公司有望实现进口替代,获取订单。(5)核电:公司跟中广核合作较多,铸造有核一级资质,有望持续获取订单。

   风险提示:油价下跌导致下游资本开支减少、多晶硅扩产不及预期等。