科德数控(688305):二季度业绩实现高增,订单增速维持较高水平

事件:公司发布《2023年半年度业绩预告的自愿性披露公告》,公司预计2023年上半年可实现收入2.01亿元,同比增长42.72％,预计可实现归母净利润为4,530万元至5,430万元,同比增加65.15％至97.96％。公司预计可以实现扣非后归母净利润为2,980万元至3,560万元,同比增加98.27％至136.86％。

   二季度业绩实现高增,盈利能力提升:二季度公司预计可实现收入1.16亿元,同比+45％,可实现归母净利润0.18亿元～0.27亿元,同比-8.5％～+36.5％,可实现扣非后归母净利润0.18亿元～0.24亿元,同比+61.8％～114.5％。二季度公司收入端维持较好增长,扣非后归母净利润增速高于归母净利润与收入增速,公司销售毛利率提升,经营能力有明显提升。

   订单大幅增长,国产替代与出口驱动需求增长:2023年H1公司订单同比增长超过90％,明显好于国内机床企业平均水平,表明国内五轴联动数控机床市场仍然保持较高景气度,并且具有较强的国产替代驱动力。同时从今年以来,公司电主轴产品实现出口,也为公司增长提供基础。

   投资建议:考虑到公司在高端机床的市场地位,以及五轴联动机床的稳定需求,我们预计公司未来3～5年增速均可保持较高水平。预计公司2023/2024年实现归母净利润1/1.6亿元,对应PE为84/51倍,给予"增持"评级。

   风险提示:制造业景气度恢复不及预期;行业竞争加剧;高端机床国产化替代进展低于预期。