东方电子(000682):电网招标确收延期致Q2增速放缓,全年向好不改-2023年半年报点评

事件概述:2023年8月17日,东方电子披露2023年半年报。报告期内,公司实现收入25.18亿元,同比增长15.10％;实现归母净利润2.02亿元,同比增长21.27％;实现扣非归母净利润1.89亿元,同比增长29.57％。

   点评:二季度电网招标/确收延期致单Q2收入增速放缓。公司2Q23实现收入13.68亿元,同比增长10.01％;实现归母净利润1.26亿元,同比增长18.37％,增速相对放缓,这主要是因为电网由于巡视等原因导致招标/确收延期。目前,电网招标工作陆续恢复,招标节奏变化对公司全年业绩影响有限。

   电网侧业务中标情况良好,下游需求向配用电倾斜。公司作为电网核心供应商之一,调度、输变电、配用电领域布局齐全。报告期内,公司调度和云化业务实现收入3.74亿元,同比增长5.57％;输变电自动化业务实现收入3.40亿元,同比增长2.96％;智能配用电业务表现最为突出,实现收入13.82亿元,同比增长28.30％。从中标情况看,国网方面,公司在国网平台新中标超18亿元,中标包数达到156包;其中,国网总部集控站中标4,200万元,同比增长50％;智能巡视中标1,911万元,超去年全年。南网方面,公司中标南网云边融合调度平台项目和广州2023年调控中心边缘集群建设项目,环网柜、变压器等产品份额进一步拓展。子公司威思顿在两网均有亮眼表现,其中国网统招中连续八年位列前三甲;南网第一批集招中的中标金额达到6,350万元,同比增长49.24％。

   综合能源及新能源等创新业务取得新突破。报告期内,公司综合能源及虚拟电厂业务实现收入0.98亿元,同比增长18.2％;黄台电厂虚拟电厂、诸城微电网等项目成功落地;此前公司参与建设的"粤能投"虚拟电厂已升级为南方电网区域级虚拟电厂并投入运营,标杆案例形成,有利于公司持续拓展虚拟电厂业务。公司新能源及储能业务实现收入0.58亿元,同比增长56.6％;公司开拓了发电集团新客户群体,为公司在综合能源、新能源集控、二次自动化方面业务拓展奠定基础。

   投资建议:给予"买入"评级。我们预测公司2023-2025年分别实现收入67.85/83.31/100.3亿元,同比增长24.3％/22.8％/20.3％;实现归母净利润5.41/6.82/8.42亿元,同比增长23.5％/26.0％/23.4％。

   风险提示:电网投资不及预期;竞争环境恶化;中标情况不及预期。