博众精工(688097):底层技术根深扎实,智能装备枝繁叶茂-投资价值分析报告

风险因素:下游各行业发展不及预期;新客户导入不及预期;费用率控制不及

  预期,盈利能力下降风险;大客户占比过高流失的风险;行业竞争加剧风险;

  技术升级迭代风险。

   盈利预测、估值与评级:公司深耕装备制造业超二十年,是消费电子自动化设

  备龙头,当前公司消费电子基本盘稳固,并以扎实软硬件底层技术不断拓展新

  领域,同时大力降本增效提升盈利水平。消费电子稳固基本盘:公司有望受益

  行业景气修复贝塔与柔性生产线提升供应份额,而XR设备预计将同步XR行业

  快速增长,公司有望显著受益;新能源打开第二增长曲线:锂电设备,公司顺

  应切叠一体化趋势,迁移原有消费电子锂电池能力、资源,通过核心设备+核心

  客户战略布局;充换电:公司引领推动换电行业发展,客户群广泛,当前换电

  经济效益显现,加速放量可期;汽车零部件设备:公司具备全局能力,现已为

  苹果供应商,未来有望受益于苹果及特斯拉新能源车产业链;其它领域储备第

  三增长曲线:半导体设备:国产替代及Al趋势下,公司战略布局贴片机、固晶

  机等设备,进展顺利;机器人及关键零部件:公司是机器人国家标准深度参与

  者,具备深厚技术积累,对内降本增效自主可控,对外销售产生收益,未来有;

  望受益机器人概念。我们预测公司2023-2025年EPS分别为1.02/1.40/1.83元。

  采用绝对估值法计算公司合理估值范围为133.1-199.9亿元;采用相对估值法估

  值,我们给予公司2023年PE35x,对应市值约160亿元。综合考虑绝对估值

  法及相对估值法,我们认为 公司的合理估值为160亿元,对应2023年目标股价

  36元,首次覆盖,给予"买入"评级。