智明达(688636):在手订单稳健增长,嵌入式计算机领域潜力新星

事件描述2023年8月18日,公司发布《2023年半年度报告》,披露公司2023年上半年实现营收3.06亿元,同比增长12.89％,实现归母净利润0.40亿元,同比下降18.92％。

   整体经营态势平稳,在手订单维持增长2023年上半年,公司整体经营态势平稳,下游需求增长,订单增加;同时公司研发持续发力,市场大力开拓新客户和新领域,精选高价值项目,为公司未来业绩持续增长打下坚实基础。截止2023年中报,公司在手订单5.3亿元(含口头订单),较上年同期增长14.72％。

   研发技术推动方面,公司研发部门人员不断增加与客户的沟通交流,以新技术、国产化、低成本等优势,获取更多新项目。同时持续增加投入,推进新技术平台核心竞争力的提升,在多个技术方向上持续进步。在计算控制方向,继续适配主流的处理器平台与国产操作系统,对多个新处理平台进行预研验证,在无人机领域,飞控计算机、任务计算机、视觉导航计算机等系统上成功列装应用。在信号处理方向,主要提升了团队AI处理的能力,在多个主流AI平台上完成运行了LeNet等多种主流AI网络模型。在大容量存储方向,完成了文件系统的优化,并着手开发新型文件系统。在图形图像方向,红外图像读出在640*512分辨率下成熟应用、列装、量产,在1K分辨率下完成技术预研和技术积累。市场拓展方面,公司继续围绕接口控制、数据处理、信号处理、图形图像、高可靠性电源、数据采集、通信交换与大容量存储产品等产品线,深耕客户,寻求更多的合作机会。响应国家装备"高质量、低成本可持续发展"的方针,实施低成本论证、低成本设计、低成本制造,效果明显,得到了客户的高度认可。公司注重客户的深度合作,拓展了合作产品种类,加强了重点型号不同客户、不同分机系统的横向合作,同型号的合作单位和项目明显增加。围绕重点单位提前规划、布局,加大重点客 户的投入,提高了公司的市场占有率。募投项目方面,关于购置新厂房事宜,公司于7月与成都市兴城建实业发展有限责任公司正式签订《工业厂房销售合同》,并按照合同约定于8月2日前已支付首笔款项41,475,472.50元,目前新厂房正在建设中,预计2023年底建成。

   投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.29、1.71、2.13亿元,同比增速为71.2％、32.4％、24.6％。对应PE分别为28.57、21.58、17.32倍。首次覆盖给予"买入"评级。

   风险提示下游需求不及预期,市场竞争加剧。