纽威股份(603699):净利润水平高增,下游高景气助力成长-2023年中报点评

投资建议:公司业绩符合预期,考虑到传统能源下游景气回升,叠加新能源、核电等新拓展,业绩有望快速增长,维持2023-2025年EPS为0.85/1.05/1.22元,维持目标价17.58元,增持。

   业绩符合预期。公司公告2023年上半年实现营收24.23亿元/+29.76％,归母净利3.36亿元/+78.04％;扣非归母净利3.52亿元/+86.3％。单二季度实现营收13.31亿元/同比+42.31％/环比+21.92％,归母净利2.38亿元/同比+97.23％/环比+142.82％。

   公司受益于毛利率提升与期间费用率下降,盈利水平持续提升。2023年上半年实现毛利率29.70％/+1.79pct,归母净利率13.89％/+3.77pct;单二季度实现毛利率30.6％/+2.1pct/环比+2.0pct,实现归母净利率17.9％/+5.0pct/环比+8.9pct,创近年单季度新高。上半年销售/管理/研发/财务费用率分别为7.62％/3.46％/2.7％/-2.59％,分别同比-0.3/-0.5/-1.78/-0.15pct。

   在手订单充足,高技术阀门持续突破,下游景气度向好。公司业绩前瞻指标合同负债科目为2.60亿元/同比+155.4％,相较2022年底提高23.7％,合同负债高增揭示公司下游需求向好,在手订单保持高增,为未来业绩增长提供支持。公告披露2023年上半年多产品取得突破,1)液氢阀门实现研发和订单突破;2)核电小型化截止阀研发项目落地;

   3)FPSO中核心阀门取得技术突破,且超高压自控阀完成巴西客户验证并交付;4)页岩气压裂阀进入世界先进水平,获得客户研发委托;5)大型节流压井管汇交付和中东、欧洲多个海洋钻井平台。

   风险提示:油价下跌导致下游资本开支减少、多晶硅扩产不及预期等。