星源材质(300568):业绩符合预期,出货量环比大幅增长-2023年半年度报告点评

业绩符合预期:公司2023H1实现营业收入13.57亿元,同比增长1.7％,归母净利润3.79亿元,同比增长3.0％,扣非归母净利润3.03亿元,同比下滑16.1％。2023Q2实现营业收入6.92亿元,同比增长3.3％,归母净利润1.96亿元,同比下滑2.2％,扣非归母净利润1.43亿元,同比下滑30.1％。

   出货量环比大幅增长。2023Q2行业需求回暖,去库存的影响消退,我们认为公司隔膜出货量环比大幅增长。同时由于储能市场增速快于动力市场,干法隔膜比例有所上升,导致产品均价下滑幅度较大,单平盈利有所下滑。此外,公司2023H1管理费用中包含约5600万中介咨询费,主要为诉讼费用,对盈利能力产生了一定冲击。

   新一代产线落地,助力降本增效。公司通过提升生产车速与产线幅宽来提升单线产能,从而实现大幅降本。公司湿法隔膜新一代产线落地,单线的生产效率大幅提高,成本显著降低。随着新增产能逐步释放,我们预计公司2023年底产能达45亿平,全年出货达30亿平,同比增长超70％。

   风险提示:终端需求不及预期,竞争加剧等。