维峰电子(301328):业绩符合预期,拟建泰国工厂助力拓展海外市场

事件:维峰电子公告2023年半年报,23H1实现营业收入2.43亿元,同比增长9.5％;

   归母净利润7462万元,同比增长49.8％。其中单Q2实现营业收入1.28亿元,同比增长7.3％;归母净利润2699万元,同比增长1.5％。此外,公司公告拟投资不超过1,500万美元在泰国投资建设生产基地。

   业绩符合预期,在宏观不确定性较强的背景下,汽车和新能源业务实现稳健增长。分业务板块看,2023H1公司的连接器产品在工业控制/汽车/新能源三大下游取得的收入分别为1.57/0.423/0.396亿元,同比增长2.2％/31.8％/23.9％,营收占比约为65％/17％/16％。

   预计随着汽车连接器持续国产化,该领域将成为公司重要方向,维持较高增长,23H1公司整车厂客户比亚迪、Tier1客户伊控动力、安波福等客户出货均实现同比正向增长。

   毛利率稳定高位,持续国产替代,空间广阔步伐稳健。23H1公司毛利率维持在42.3％的较高水平,体现公司专攻高端精密连接器较高壁垒和抗风险能力。公司具有超过20年连接器研发、设计、生产和销售经验,产品销往国内以及欧、美、日、韩等世界各地。同时,公司已经与汇川技术、比亚迪、阳光电源、台达电子、安波福等国内外知名企业保持良好合作关系。

   此外,公司公告拟投资不超过1,500万美元在泰国投资建设生产基地。海外建厂有利于进一步拓展国际业务和完善产业布局,目前产能主要在东莞和昆山。截至23H1,公司账上货币资金达13.3亿,资金较为充沛,我们认为海外建厂不仅是切入国际客户的重要保障,也是当下复杂国际形势下分散业务风险的有效方式。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。维持盈利预测,预计23-25年公司归母净利润为1.76/2.23/2.58亿元,当前股价对应PE为30/23/20倍,估值处在历史低位,维持"买入"评级。

   风险提示:国际宏观经济政治形势波动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。