特锐德(300001):充电网业务亏损收窄,加速构建虚拟电厂

事件:公司发布2023年半年报,上半年实现收入56.1亿元,同比+24.6％;实现归母净利润0.9亿元,同比+123.9％。其中单Q2实现收入36.3亿元,同比+37.1％,环比+83.6;实现归母净利润0.7亿元,同比+195.7％,环比+270.0。

   传统箱变业务稳步扩张,维持10％+同比增速。23H1,公司"智能制造+集成服务"实现营收32.4亿元,同比+11％。其中,箱式设备产品贡献主要增长,实现营收13.2亿元,同比+51.6％。同时降本增效,箱式设备、系统集成业务毛利率均实现同比增长,分别+2pp、+3pp。利润端,该业务取得毛利润约7.2亿元,同比+18.3％,对应净利润约1.5亿元,收入规模、盈利水平显著提升。报告期内,公司在发电侧客户端取得突破,新能源箱变取得华能、华电、中核汇能三大发电公司集采中标,同时中标国能、国电投、大唐、三峡等企业新能源发电项目,储能领域中标额大幅增长。此外,用户侧各行业多点开花,在轨道交通、石油石化、锂电池新材料、矿业、新能源等行业持续取得海内外客户认可。

   充电网业务亏损收窄,持续夯实领先地位。23H1,公司充电网业务实现营收23.7亿元,同比+49.7％;实现充电量41亿度,同比+57.0％。报告期内,受益于充电桩销售需求旺盛、市内出行大面积复苏,充电业务核心子公司"特来电"取得净利润-0.7亿元,亏损较22H1显著收窄。若23H2维持22H2利润水平(0.8亿元+),那么"特来电"2023年有望实现全面扭亏。此外,公司积极推进充电桩铺设,持续夯实公共充电行业领先地位。23H1结束,公司运营公共充电终端42.8万个,较2023年初增长6.5万个,多维度保持行业第一。

   加速构建虚拟电厂,低成本主动降负竞争力凸显。23H1结束,公司已实现与20个网、省、地级电力调控中心或需求侧管理中心的对接,具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过300万kW,规模呈现爆发式扩张。2023年1-6月,公司积极参与经济调度、负荷约束、调峰辅助服务、需求侧响应等能源管理业务,参与电量超过7000万度,与2022年全年持平。

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.34元、0.70元、1.11元,对应PE分别为54倍、26倍、17倍。公司规划目标积极,创新布局持续落地,看好中远期加速成长,维持"买入"评级。

   风险提示:产业政策风险,市场竞争风险,原材料价格波动风险,应收账款发生坏账风险,管理风险。