国泰君安(601211):大资管布局兑现业绩,权益衍生品同比高增

投资分析意见:下调盈利预测,维持增持评级。考虑到公司1H23投行业务股权融资业务

  发展弱于预期,IPO储备尚未释放业绩,且监管表态将阶段性收紧IPO节奏,因此我们下

  调公司的IPO业务市占率及IPO费率假设,从而下调盈利预测,预计23-25年归母利润

  126、143、161亿元(原预测130、145、164亿元),同比分别+9.6％、+13.2％、

  +13.1％。考虑到资本市场投融资端、交易端改革政策加速出台,公司作为综合实力突出

  的大型券商,有望迎来发展契机,且公司大资管业务布局显效,我们仍维持增持评级。

   风险提示:美联储加息超预期;宏观流动性收紧,居民资金入市进程放缓。