新城控股(601155):业绩下降,商场稳健

投资分析意见:业绩下降,商场稳健,维持"买入"评级。新城控股秉承"住宅+商业"

  双轮驱动战略,先发布局商业地产,打造优质成长标杆,乘风广阔消费市场;我们相信公

  司将凭借优秀管理能力和优质的资产组合在新行业格局下实现更长期、并更有质量的增

  长。考虑到公司房地产销售和业绩承压,但商场收入稳定增长、同时融资安全性进一步提

  升,我们维持公司23-25年盈利预测分别为40.6/44.7/49.4亿元,对应23年PE为8.4X,

  对应PB为0.5X,公司业绩短期承压,但中长期融资改善趋势不变,并且商场规模优势领

  先、贡献占比提升,也将受益于消费REITS的出台、盘活存量资产、降低负债,预示后续

  盈利能力将改善,维持"买入"评级。

   风险提示:调控超预期收紧,去化率不及预期,疫情影响商场运营。