百联股份(600827):重点项目调改进展顺利,青岛即墨奥莱正式营业-2023年半年报点评

公司1H2023营收同比减少4.54％,实现归母净利润3.28亿元8月30日,公司公布2023年半年报:1H2023实现营业收入163.32亿元,同比减少4.54％,实现归母净利润3.28亿元(上年同期为-1.16亿元),折合成全面摊薄EPS为0.18元,实现扣非归母净利润2.73亿元,上年同期为-1.29亿元,扭亏为盈。

   单季度拆分来看,2Q2023实现营业收入68.45亿元,同比增长0.33％,实现归母净利润1.16亿元(上年同期为-2.72亿元),折合成全面摊薄EPS为0.07元,实现扣非归母净利润0.81亿元,上年同期为-2.75亿元。

   公司1H2023综合毛利率上升3.23个百分点,期间费用率下降0.22个百分点1H2023公司综合毛利率为26.56％,同比上升3.23个百分点。单季度拆分来看,2Q2023公司综合毛利率为28.66％,同比上升5.56个百分点。

   1H2023公司期间费用率为22.50％,同比下降0.22个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为15.54％/6.90％/0.002％/0.06％,同比分别变化+0.13/+0.10/-0.45/+0.01个百分点。2Q2023公司期间费用率为26.78％,同比下降2.10个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.46％/8.25％/0.01％/0.07％,同比分别变化-0.28/-1.28/-0.54/+0.01个百分点。

   重点项目调改进展顺利,青岛即墨奥莱正式营业新开门店方面,1H2023公司新开门店145家,关闭门店135家。重点门店调改方面,百联ZX创趣场于2023年1月15日试营业,是国内首座聚焦二次元文化的商业体。第一百货商业中心,聚焦品牌调整和空间增效,引入艺展、演艺、创意书店等业态。百联奥特莱斯广场(青岛?即墨)于2023年4月28日正式开业,拥有100多个国内外知名品牌。公司下半年将加快对百联西郊购物中心、第一八佰伴、东方商厦(旗舰店)、上海青浦奥莱等重点项目的调改工作。

   下调盈利预测,维持"买入"评级公司业绩基本符合公司于2023年7月14日发布的业绩预告(预计实现归母净利润3.0-3.6亿元),但考虑到下半年及未来消费复苏进程仍有一定不确定性,我们下调对公司2023/2024/2025年EPS的预测7％/13％/17％至0.39/0.44/0.49元。公司奥莱业态和购百等业态恢复态势良好,门店调改后有利于进一步增厚公司业绩,维持"买入"评级。

   风险提示:消费复苏进程低于预期,购物中心改造后经营不达预期。