亚星锚链(601890):2023H1业绩亮眼,船舶+海油+矿用链持续发力,漂浮式风电有望成为下一个增长点-中报点评

2023年H11)实现营收10.13亿元,同比+52.9％;实现归母净利润1.1亿元,同比+88.06％;实现扣非归母净利润0.84亿元,同比+。

   2H1毛利率26.48％26.48％,同比+2.34pct;归母净利润率10.83％10.83％,同比+2.02pct;扣非归母净利润率8.31％8.31％,同比0.99pct。

   3)期间费用率为14.52％14.52％,同比+3.90pct,销售管理研发财务费用率分别为3.9％、5.17％、4.67％、0.78％0.78％,同比分别变动+0.56、1.69、+0.85、+4.19pct。

   2023Q2单季度:1)实现营收5.24亿元,同比+69.79％,环比+7.08％;实现归母净利润0.51亿元,同比+59.66％,环比14.01％14.01％;实现扣非归母净利润0.39亿元,同比+25.14％,环比14.82％。

   2Q2单季度毛利率26.6％26.6％,同比+2.23pct,环比+0.25pct;归母净利润率9.68％9.68％,同比0.61pct,环比2.37pct;扣非归母净利润率7.39％7.39％,同比2.64pct,环比1.90pct。

   3)期间费用率为14.66％14.66％,同比+5.04pct,销售管理研发财务费用率分别为3.97％、4.98％、6.10％、0.38％0.38％,同比分别变动+0.75、2.26、+1.09、+5.46pct。

   分业务来看:价值量与毛利率更高的系泊链产品持续贡献增长。1船用链及附件业务:收入6.54亿元,同比45.57％2系泊链业务:收入3.37亿元,同比+3其他业务:收入0.22亿元,同比+。

   优异质量塑造高认可度,品牌优势夯实行业地位:公司船用锚链及系泊链获得了美国船级社、德国劳氏船级社等多家船级社认证,高强度矿用链获得了矿用链煤安认证。公司已成为英国石油公司、皇家荷兰壳牌公司、埃克森美孚公司等多家公司合格供应商;同时也是国家能源、潞安集团、陕煤集团等企业的供应商。公司是全球最大链条生产企业,规模优势显著。

   高油价推动国际海洋油气复苏,下游行业船舶海油保持高景气度:2023年16月,全国造船完工量2113万载重吨,同比增长14.2％14.2％;新接订单量3767万载重吨,同比增长67.7％。

   截至6月底,手持订单量12377万载重吨,同比增长20.5％环比增长17.2％。上半年我国船舶工业保持良好发展势头,造船指标全面增长,国际市场份额保持全球领先。高油价背景下海洋油气工程国内市场形势良好,国际市场受下游公司资本开支增长影响逐步复苏。

   系泊链市场空间有望超百亿,亚星锚链为该环节的稀缺标的:漂浮式风电商业化有望加速,而公司的海洋工程系泊系统连接件生产基地已经形成产能,产品获全球一流石油公司认可。

   据GWEC预测,全球漂浮式风电新增装机量2025年预计1.05GW2031年预计9.90GW系泊链在其成本占比10％10％,预计2025年全球漂浮式风电系泊链市场空间30.0亿元,2031年有望达201.6亿元,20252031年CAGR为37.40％37.40％,亚星锚链是全球最大的锚链生产企业,具备R6等级漂浮式风电系泊链的生产能力,作为该环节的稀缺标的值得重视。

   盈利预测:预计20232025年归母净利润分别为2.10、2.82、3.55亿元,对应PE分别为45、34、27倍,维持"买入"评级。

   风险提示市场复苏进展缓慢、石油价格波动、风电市场发展不及预期