国博电子(688375):业绩稳健增长,持续受益于下游高景气度

事件描述国博电子公司发布2023年半年报。2023上半年公司营业收入为19.21亿元,同比增长10.67％;归母净利润为3.09亿元,同比上升17.75％;扣非后归母净利润为2.82亿元,同比上升10.79％;负债合计29.41亿元,同比增长2.25％;货币资金23.81亿元,同比增长361.04％;应收账款26.95亿元,同比增长45.01％;存货9.13亿元,同比减少26.32％。

   事件点评业绩稳健增长,盈利能力持续提升。二季度公司实现归母净利润1.93亿元,同比增长19.12％,业绩保持稳健增长。2023年上半年公司毛利率同比提升0.17个百分点达到31.56％,净利率同比提升0.96个百分点达到16.06％,盈利能力持续提升。

   精确制导和雷达探测领域需求持续提升,为公司T/R组件带来较大的增长空间。随着全球军备竞赛、装备及配套武器数量增加以及军改后实战实训消耗增加,精确制导的需求将大大增加。雷达探测方面,有源相控阵雷达是当前雷达的重点发展方向。公司作为除整机用户内部配套外国内最大的T/R组件研发生产平台,具备技术和市场优势,将持续受益于下游需求的高景气度。

   投资建议预计公司2023-2025年EPS分别为1.732.323.14,对应公司8月30日收盘价87.02元,2023-2025年PE分别为50.237.427.7,维持"增持-A"评级。

   风险提示新型作战飞机和导弹列装需求不及预期;募投项目进展不及预期;民品需求不及预期;存货跌价的风险;应收款项规模较大的风险。