迪安诊断(300244):ICL和自产产品保持目标增速,应收账款回款较好-公司信息更新报告

ICL和自产产品保持目标增速,应收账款回款较好,维持"买入"评级2023H1实现收入68.42亿元(-36.37％),归母净利润4.53亿元(-75.89％),扣非净利润3.32亿元(-82.32％),经营现金流净额0.28亿元(+104.87％)。2023H1业绩同比下降主要系2022H1新冠业务形成业绩高基数,剔除新冠业务后,各项业务增长符合预期,应收账款回款较好,我们维持2023-2025年盈利预测,预计2023-2025年公司归母净利润分别为11.69/14.18/17.27亿元,对应EPS分别为1.86/2.26/2.75元/股,当前股价对应PE分别为12.3/10.2/8.3倍,迪安诊断积累多年形成"服务+产品"诊疗一体化业务布局,业务协同性凸显,特检、自产业务快速发展的同时实现降本增效,维持"买入"评级。

   ICL和自产产品保持目标增速,扣非净利率、归母净利率皆有提升从收入来看,2023H1ICL实现收入24.78亿元(+27.53％),实现较好增长,其中特检业务收入11.18亿元(+31.53％),其占收入比较2022年底提升1.2pct至41％,公司在上半年新建13家精准中心,完成全年新增27家目标的一半,收入同比增长58％,新建23家合作共建,收入同比增长30％。剔除新冠业务影响,自产产品收入2.29亿元(+50.65％),保持50％+增速,渠道产品收入41.14亿元(+7.10％),增速稳健。从利润来看,扣非净利率提升1.08pct至5.36％,主要系投资收益增加1.03亿元(转让子公司股权后剩余股权的公允价值增加),归母净利率较扣非净利率高2.75pct,主要系非流动资产处置损益1.19亿元所致。

   应收账款回款较好,债务减少,现金流逐步改善应收账款和现金流方面,2023年6月底应收账款较3月底减少6.85亿元至96.65亿元,2023Q2经营现金流净额为2.57亿元,其中销售商品、提供劳务收到的现金为44.73亿元,较营收高8.63亿元,预计新冠应收账款回款较好;2023Q2筹资现金流净额为-9.21亿元,主要系偿还借款,短期借款、长期借款分别减少7.47、1.52亿元。截至2023年6月底,公司期末现金及现金等价物为28.56亿元。

   风险提示:IVD集采下检测项目价格下降;精准中心开拓速度不及预期。