永辉超市(601933):淘汰长期亏损门店,推动门店结构优化-2023年中报点评

风险因素:宏观经济承压;居民消费能力下降;行业竞争加剧;数字化建设不

  及预期,对营运效率提高有限;门店更迭速度不及预期,门店数量持续下降。

   投资建议:由于门店数量增长乏力,单店表现承压,我们调整公司20232025

  年营业收入预测至860.9亿/870.9亿/904.0亿元(原预测为909.6亿/939.1亿

  /974.5亿元);行业竞争加剧,预计销售费用率提升,调整2023-2025年归属

  净利润预测至1.6亿/1.7亿/2.1元(原预测为1.7亿/1.8亿/2.1亿元),对应

  2023-25年EPS预测分别为0.02/0.02/0.02元。我们预计公司净利润仍需--定

  时间才能恢复至合理水平,因此采用PS估值法。参考行业估值水平[Wind一

  致预期2023年:超市及便利店(中信三级行业指数)0.50xPS],考虑相比同,

  行,永辉超市以超市这--传统业态为主,故给予公司2023年0.38xPS,对应

  目标价4.0元,维持"买入"评级。