科德数控(688305):五轴机床国产替代需求旺盛,公司订单显著增长-2023三季度业绩预告点评

维持增持评级。维持2023-2025年EPS为1.24/1.77/2.31元不变,同比+91％/+43％/+31％。公司为高端五轴数控龙头,参考行业给予公司23年82xPE,维持目标价101.7元,维持"增持"评级。

   业绩符合预期。2023Q1-Q3公司预计实现营收2.9-3.0亿元,同比+40.25％-45.19％;预计实现归母净利润0.54-0.61亿元,同比+62.55％-82.34％。2023Q3单季度预计实现营收0.89-0.99亿元,同比+34.84％-50％;预计实现归母净利润0.062-0.128亿元,同比+5.08％-116.95％。

   五轴机床市场需求旺盛,公司订单量显著增加。2023H1公司新增订单同比增长93％,其中航空航天领域同比增速达72％,汽车领域同比增速达294％。伴随收入的增加带动公司销售毛利率提升,净利润同比增速快于收入增速。此外公司海外布局成效显著,电主轴等产品实现出口,23H1海外订单同比增长达到450.2％,持续打开成长空间。

   研发投入持续加大,定增扩产加速规模扩张。2023H1公司研发投入占营收比例31.8％/同比+3.2pct,五轴高速桥式龙门加工中心GMC3060成功研发并交付,多类新品研发推进顺利。同时23年公司启动定增扩产,新增产能的释放有望快速提升公司收入规模。

   风险提示:市场竞争格局加剧、国产替代进程不及等。