上海沿浦(605128):Q3业绩预告大增,问界M7热销推动未来业绩持续提升-点评报告

投资要点

   事件:

   公司公告1公司预计,23年前三季度实现归母净利润0.62亿元同比大涨72.5％。223年Q3单季度归母净利润0.30亿元同比大涨2.5倍环比增长46％。

   订单/产能释放,业绩拐点已现

   公司2022年年报披露,22年营业成本/管理费用等提升,主要是受黄山沿浦、重庆沿浦等新项目仍处在投入阶段。23年开始,公司在手订单和产能逐步释放,实现收入规模扩大,从而带动利润大幅提升。我们认为,公司过去的投入正在开始转化为收入回报,公司经营的拐点已现,未来有望持续增长。

   华为问界M7大卖,公司业绩充分受益

   问界新版M7,自9月12日发布以来,广受市场好评问界官方订阅号数据显示,截止到10月6日,总大定数量超过5万台,仅10月7日一天的预定量就达到7000台。而懂车帝数据显示,M79月之前的每月销量长期不足1500台,从当前的预定情况来看,M7的销量将实现较大飞跃。公司是问界M7座椅骨架的独家供应商,未来业绩有望充分受益于M7销量的增长。

   产品横向拓展,扩大收入来源

   基于公司的三个核心的技术:精密冲压、精密注塑、产品装配及集成技术,公司积极拓展铁路专用集装箱、汽车电子等新产品,以期在未来持续扩大公司收入来源。公司近期披露,铁路专用集装箱项目的新投设备已经陆续在供应商处制作完成,预计10月初项目达到量产状态。公司目前研发生产销售的汽车电子零部件分三大块,第一块是电控模块BDU/PDU,第二块是半导体IGBT框架、变速箱Leadframe引线框架等,第三块是汽车踏板。公司已获得了高铁整椅产品的一系列供货资质证书,今年第四季度高铁的整椅即将交样和试装。

   盈利预测

   公司订单/产能持续释放,下游客户订单有望超预期,同时公司产品横向发力,未来有望实现持续增长。我们预计2023～2025年公司营收15、26、31亿元,YOY分别为35％、69％、25％,归母净利分别为1.1、2.3、3.2亿元,YOY分别为143％、106％、对应PE分别为42、20、15倍维持"买入"评级。

   风险提示

   新项目放量不及预期、座椅骨架获客进度不及预期、钢材价格高位运行