虹软科技(688088):前三季度经营数据良好,商拍产品内测完成-公告点评

事件概述:2023年10月17日,虹软科技发布自愿披露2023年前三季度主要经营数据的公告。公司预计2023年前三季度累计实现营业收入5.03亿元左右,同比增长约29％;实现归母净利润7,894万元左右,同比增长约48％;实现扣非归母净利润7,019万元左右,同比增长约562％。

   点评:

   前三季度收入及利润恢复情况超预期。单Q3来看,公司实现营业收入约为1.63亿元,同比增长约26.5％;实现归母净利润约2,890万元,实现扣非归母净利润约2,599万元,单三季度利润实现扭亏。2023年前三季度,公司归母净利率为15.7％,同比提升2.1pct,盈利能力得到较大改善,我们推测其主要原因为毛利较高的手机业务企稳改善。

   虹软智能商拍摄影软件完成首轮商业内测,AIGC商业变现在即。9月25日,虹软微信公众号发布,虹软PhotoStudio?AI智能商拍摄影软件大师已完成首轮定向用户内测。此轮测试面向传统电商、跨境电商、品牌电商、商拍工作室等,从图像质量、模特多元化、场景丰富性以及生产效率上对公司AI商拍产品进行验证和升级。一方面,虹软AI商拍软件能够为电商商家实现降本增效,为传统商拍从业者提升图像处理效率,提高竞争力;另一方面,该软件集成了虹软AIGC专属商拍大模型、虹软深度优化的各类小模型,融合AI/CV/3D引擎等,在图像分割、人像建模、姿态以及手势生成等方面具有优势,能够有效避免现有生成式AI应用出现的衣物信息错误、肢体畸变、透视效果差等问题。预计虹软AI商拍产品将于年内正式发布,该产品将优化公司商业模式,打开新增长曲线。手机业务拐点或将到来。从行业角度看,根据Canalys,3Q23全球智能手机市场的出货量同比下跌1％,持续收窄;从公司产品角度看,公司智能超域融合TurboFusion技术产品化持续推进,其中夜景、HDR、超分、人像四类解决方案已批量出货,公司手机业务有望迎来量价齐升。此外,公司车端多项产品处于定点开发状态,建议关注新产品落地情况。

   投资建议:给予增持评级。预计2023年-2025年公司实现收入6.76/8.43/10.37亿元,同比增长27.1％/24.8％/23.0％;实现归母净利润1.45/2.04/2.79亿元,同比增长150.4％/41.2％/36.2％。

   风险提示:盈利预测中未考虑商拍新产品的影响;手机业务出货量不及预期;车端前装业务增长不及预期。