美亚柏科(300188):订单同比增长,创新业务持续突破

事件:公司发布2023年三季度报告,前三季度公司实现营业收入7.50亿元,YoY-32.02％;归母净利润-3.97亿元,YoY-91.39％;扣非归母净利润-4.11亿元,YoY-75.70％;实现经营性净现金流-3.22亿元,YoY+43.73％。23Q3单季度实现营业收入2.95亿元,YoY-29.03％;归母净利润-1.19亿元,YoY-25.59％;扣非归母净利润-1.21亿元,YoY-18.95％。

   Q3业绩环比改善,新签及在手订单同比增长。受商机订单延后、在手订单实施和项目交付验收部分延缓影响,单Q3公司营收YoY-29.03％,相比于上半年-33.82％的下降趋势有所减缓。单Q3公司实现毛利率48.61％(同比+8.89pct,相较上半年提升0.3pct),实现销售/管理/研发费用增速-1.18％/+11.17％/-8.73％,业绩相较上半年有所改善。截止报告期末,公司电子数据取证、数字政务与企业数字化、新网络空间安全领域新签订单均超过去年同期水平,累计在手订单对比去年同期实现增长。此外,公司为聚焦主业发展,将转让27.46％的厦门服云股权,预计可增加投资收益9,645.34万元(税前)。

   随政府端需求恢复、新产品进入订单收获期、加强项目管理以及投资收益增加,看好全年收入和利润双加速。

   "天擎"大模型等创新业务取得突破,国际市场拓展初见成效。上半年公司"乾坤"大数据操作系统(QKOS)已在北京、广东、福建等部、省、市全国上百个单位完成公共安全大数据融合及应用,并于6月份发布了美亚"天擎"公共安全大模型、"MYOS取证操作系统"、"超融合取证板卡"等新产品。报告期内公司连续中标承建多个省部级平台和重要工程项目,持续打造数据安全、数字政务及企业数字化领域的标杆案例和样板并形成示范效应;

   援建"一带一路"沿线国家并输出技术培训,公司创新赛道业务拓展取得一定成果,国际市场拓展初见成效。新产品将进一步打开公司未来成长空间。

   维持"强烈推荐"投资评级。业绩拐点可期,AI安全等创新业务打开成长空间,考虑到公司今年商机订单延后,调整公司2023-2025年归母净利润为1.75/3.14/3.95亿元,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。