朗新科技(300682):Q3收入符合预期,高毛利业务表现亮眼

事件:朗新科技10月23日晚公布2023年第三季度报告,报告期营业收入10.92亿元,同比增长9.82％;归属于上市公司股东的净利润1.18亿元,同比增长22.70％。

   Q3收入符合预期,毛利率环比提升。公司Q3收入10.92亿元,环比增长28％;归母净利润1.18亿元,环比增长79％;毛利率与净利率环比分别提升5.3pct、3.6pct。我们推测,毛利率环比提升或源于其高毛利率能源业务的占比提升。费用率方面,公司研发费用率环比下降1.65pct,体现一定规模效应,销售、管理费用率环比相对持平。

   "新电途"充电量近30亿度,充电服务收入翻倍。根据公司公告,①公司电网相关的能源数字化业务保持20％的收入增长,公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作,市场地位进一步巩固并增强,非电网的数字化业务主动收缩、影响减弱。②公司能源互联网业务保持快速发展,收入增长超过33％,前三季度"新电途"聚合充电平台聚合充电量近30亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。③公司互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱。

   投资建议:公司作为电力数字化改革用电侧龙头,传统业务稳健,新兴业务有望打开成长天花板。预计公司2023-2025年分别实现收入53.04/66.84/83.86亿元,实现归母净利润7.78/10.05/12.77亿元,对应当前PE估值分别为24/19/15倍,维持"增持"评级。

   风险提示:能源数字化业务需求不及预期风险;互联网电视竞争格局发生重大变化风险;新兴能源业务发展不及预期风险;全球宏观经济风险。