朗新科技(300682):能源核心业务进展迅速,盈利能力加速提升

事件:公司发布2023年三季度报告,实现营业收入26.01亿元,yoy-0.08％,归母净利润2.05亿元,yoy-28.68％,扣非归母净利润为1.65亿元,yoy+0.93％,超过市场预期。

   2023单Q3利润实现高增,盈利能力拐点已现。1)从2023单Q3来看,公司实现营业收入10.92亿元,yoy+9.82％,归母净利润为1.18亿元,yoy+22.70％,扣非归母净利润为1.13亿元,yoy+62.60％,对比上一季度的利润增速有明显提速,拐点已至。2)毛利率来看,公司2023单Q3毛利率达到47.65％,同比增加3.14个pct,收入质量提升。

   能源领域核心业务进展迅速,互联网电视业务企稳。1)2023年前三季度,公司电网相关的能源数字化业务保持20％的收入增长,公司全面参与多个省新一代营销系统、采集系统、负荷管理系统等的推广、建设与运营工作,市场地位进一步巩固并增强,非电网的数字化业务主动收缩、影响减弱。同时,公司能源互联网业务保持快速发展,收入增长超过33％,报告期内,"新电途"聚合充电平台聚合充电量近30亿度,充电服务收入实现同比翻倍以上增长,营销补贴效率不断提高。报告期内,公司互联网电视平台业务平稳发展,智能终端业务影响减弱。

   车能路云大单推进,有望复制推广开启新成长。2023年8月29日,公司公告签订大单,与中铁十一局集团电务工程有限公司、中南建筑设计院股份有限公司共同中标东湖高新区静态交通(含充电桩)改造提升工程总承包EPC项目,计划2026年6月竣工,总金额6.10亿元(含税,暂定价)。公司将负责该项目平台搭建、设备采购和系统集成,推动"车能路云"城市治理新模式,成为停充能一体化建设和平台化运营新案例,体现"交能融合"领域的产品、技术及运营优势,具有典型示范意义及推广价值,对未来经营业绩产生积极作用。

   维持"买入"评级。考虑到营销2.0等数字化系统替换,且聚合充电盈亏状态改善、能源运营业务开展等将提高成长空间与弹性,预计2023～2025年公司营业收入为55.63/68.79/84.10亿元,归母净利润为8.44/11.91/15.26亿元,对应2023年10月24日收盘价,2023～2025年PE为23.0/16.3/12.7倍,维持"买入"评级。

   风险提示:电力信息化推进不及预期、行业竞争加剧、新业务产出不及预期。