特锐德(300001):利润表现略超预期,Q3充电量数据亮眼-2023年三季报点评

投资要点

   事件:公司发布三季报。前三季度实现营业收入94.0亿元,同比+36.6％;对应单Q3实现营业收入38.0亿元,同比+59.1％,环比+4.5％。前三季度实现归母净利润2.2亿元,同比+111.3％;对应单Q3实现归母净利润1.3亿元,同比+116.7％,环比+73.0％。前三季度实现扣非归母净利润1.7亿元,同比+203.1％;对应单Q3实现扣非归母净利润1.2亿元,同比+157.0％,环比+117.0％。整体利润表现略超预期。?

   营业收入同比高增,充电数据表现亮眼。23Q3,公司实现营业收入38.0亿元,同比+59.1％,受益于1)新能源发电领域需求持续旺盛,箱变业务稳健增长;2)高温天气下车载冷气需求提升,带动充电量增长。充电联盟统计,23Q3公司月充电量分别为8.4/8.7/8.2亿度,同比+48.0％,季度环比+15.5％。截至9月底,子公司特来电公共充电桩数量达到46.6万个,在专用充电桩、直流桩、充电总功率、充电电量多维度保持行业第一。同时,公司市占率领先第二运营商1.9pp,较23Q2增长0.2pp,领先优势持续扩大。

   乘"一带一路"东风,出海合作陆续落地。9月,特来电与乌兹别克斯坦共和国塔什干市市政府签署合作备忘录,拟在乌当地设立合资公司,在充电网、充电站配套升级、充电桩销售领域开展合作,推动当地电动化进程。10月,第三届"一带一路"国际合作高峰论坛召开,公司作为唯一参会充电网生态运营商,与哈萨克斯坦最大汽车销售公司AstanaMotors签署充电网生态共建合作协议,未来有望惠及长城、比亚迪、奇瑞等AM公司代理车企在中亚地区的出口扩张此外,特来电与巴基斯坦企业亦有相关充电网生态业务的拓展,充电业务出海初具雏形。

   G端中标7000余万元,公司品牌认可度持续提升。9月,国家电网公布2023年第六十三批采购中标候选人。公司为组合电器包54及开关柜包11、包24、包43的预中标人,全资子公司川开电气有限公司为开关柜包42的预中标人,预中标总金额约7418.54万元。本次中标进一步印证了国家电网对公司技术水平和产品质量的认可,间接提升了公司的品牌及行业影响力,有利于未来公司在G端业务的持续开拓。?

   盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.35元、0.68元、1.08元,对应PE分别为51倍、26倍、16倍。公司规划目标积极,创新布局持续落地,看好中远期加速成长,维持"买入"评级。?

   风险提示:产业政策风险,市场竞争风险,原材料价格波动风险,应收账款发生坏账风险,管理风险,出海协议尚存在不确定性风险。