能辉科技(301046):新签订单有所增加,盈利修复预期将至-季报点评

营收净利逐渐回升期待全年业绩表现公司发布23年三季报,23Q13实现营收4.24亿元,同比+68.21％,实现归母净利润0.32亿元,同比+121.35％,扣非净利润0.30亿元,同比+292.80％,单季来看23Q3单季实现营收2.40亿元,同比+实现归母净利润0.27亿元,同比+0.28亿元。我们推测部分集中式项目手续审批需要时间,电站投资商或以存量项目建设为主,故我们推测消化存量订单仍为Q3业绩主要推动。展望Q4,我们认为项目手续审批或有所进展,订单转化或有所增加。

   净利率有所回升,现金流变化不大23年前3季度公司毛利率24.76％24.76％,同比2.24pct,期间费用率13.55％同比8.33pct,其中销售管理研发财务费用率2.79％/6.66％/3.62％/0.48％0.48％,同比变动1.67/6.07/2.88/+2.28pct,资产及信用减值损失0.19亿元,占营收比例4.40％4.40％,同比+0.56pct。综合影响下,净利率7.46％7.46％,同比+。23年前3季度公司收现比82.46％同比+14.99pct,付现比125.92％125.92％,同比8.60pctCFO净额1.30亿元,同比0.18亿元。

   新签订单有所增加,下游业主投资意愿不断增强截至6月30日,公司在手的光伏电站EPC项目有16个,合同未完成金额约10亿元三季度公司陆续公告广州发展阳山太平50MWEPC1亿)、贵港市100MW户用供货及运维100MW4.5亿)、广州发展西河田分布式光15MWEPC总承包(0.29亿)及越秀新能源屋顶分布式供货及运维等项目,新签订单有所增加,下游业主投资意愿不断增强。

   多项新能源业务持续推进,成果有所显现除光伏电站集成主业外,公司亦有拓展了光伏电站投资运营(聚焦工商业和户用分布式)、储能微电网(积极推进电网侧共享储能电站项目开发,目前在宁夏、河南、山东等地已储备共享储能项目约1GWh),电动重卡换电(发布第二代重卡换电机器人,构成一整套电动重卡换电系统解决方案,并和徐工、北奔、博雷顿、一汽、金龙、宇通等重卡生产厂商合作)等领域,并取得了多项研发成果。

   主业发展可期,新能源业务有序推进,维持"买入"评级我们认为集中式光伏或迎来大幅增长,公司电站系统集成业务或核心受益,电站运营、储能微电网及电动重卡换电业务持续推进。预计公司2325年归母净利润1.6/2.0/2.4亿元。维持"买入"评级。

   风险提示光伏组件等原料价格波动,行业竞争加剧,新兴业务开发不及预期,现有业务集中程度较高等。