纽威股份(603699):业绩保持高增长,海外市场持续发力-公司点评报告

事件:公司发布三季报,2023年前三季度公司实现营收42.4亿元,同比增长43.54％,归母净利润5.88亿元,同比增长69.72％,扣非后净利润6.3亿元,同比增长85.23％,业绩大幅增长超预期,营收及归母净利润均超过22年全年。

   Q3业绩保持高速增长,毛利率水平明显提升。单季度来看,23Q3公司实现营收18.2亿元,同比大幅增长67.2％,归母2.52亿元,同比增长59.75％,扣非后净利润2.78亿元,同比增长83.91％。单季度业绩表现亮眼,业绩维持较高速增长。盈利能力方面,公司Q3毛利率为32.59％,同比增长4.33pct,环比提升2.02pct,同环比实现双增,销售净利率约为13.94％,同比下降0.73pct。

   订单维持较高速增长,为后续业绩提供保障。根据公司披露经营数据,2023年1-8月,公司新接订单44.2亿元,同比增长42％,产值37.19亿元,同比增长39％。分下游来看,公司在LNG、FPSO等领域业务呈现较快增长。分地区来看,自年初以来,公司海外业务持续发力,尤其是欧洲、中东等地,增长主要来自新能源、海风、氢能、天然气及传统油气等领域。

   发布股权激励计划,激发员工活力。2023年9月,公司发布限制性股票激励计划,考核目标为以2022年归母净利润为基数,2023/2024/2025净利润增长率不低于44％/58％/74％。

   投资建议:我们预计公司2023-2025年分别实现营收54.15、62.24、71.58亿元,归母净利润6.73、7.82、9.16亿元,对应PE分别为16.09/13.85/11.81倍。公司为国内阀门行业龙头企业,海外市场持续高增长,而国内阀门市场空间也非常广阔,国产替代空间大,我们看好公司未来长期发展。首次覆盖,给予"推荐"评级风险提示:宏观经济波动风险,海外需求下滑风险,原材料价格及海运费波动风险,汇率波动风险