中鼎股份(000887):业绩超预期,在手订单充足保证未来增长

业绩简评10月30日,公司发布三季报:1)23年前三季度,公司营收128亿元,同比+25％,归母净利润8.8亿元,同比+17％,扣非净利润7.3亿元,同比+20％;2)23Q3,公司营收46亿元,同/环比+24％/+6％,归母净利润3.5亿元,同/环比+23％/+28％,扣非净利润2.7亿元,同/环比+33％/+14％。

   经营分析业绩超预期。23Q3,公司营收增长主要系下游需求增长,业绩超预期主要来自于非经收益0.7亿元,环比增长0.4亿元,来自于资产端出售。公司销售毛利率22％,环比+0.5pct,销售净利率7.4％,环比+1.4pct,主要系管理费用下降+非经收益。23Q3,公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.2％/5.3％/4.8％/1.1％,环比分别+1/-1/+0.1/+1pct。

   新布局魔毯+储能,切入新下游打开未来发展空间。具体看:1)产品布局由硬到软,加速向汽车智能化转型。"魔毯"悬架提升驾乘体验,是空悬未来升级方向。此前,公司与中科慧眼战略合作布局双目立体视觉感知技术,布局魔毯悬挂,标志着公司加速布局汽车智能化,未来公司的竞争优势有望在"魔毯"悬架上巩固。

   2)布局储能领域,打开未来发展空间。公司深耕储能领域,具备橡胶、尼龙、TPV等管路的生产技术,充分满足下游客户需求,目前已拿到国内某头部自主品牌主机厂储能项目热管理管路定点,未来受益于储能行业增长。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为12/14/18亿元,同比增加21％/23％/28％,对应PE18/14/11倍,给予"增持"评级。

   风险提示汽车销量不及预期;行业竞争加剧。